EL IMPACTO DEL APALANCAMIENTO
FINANCIERO EN LA RENTABILIDAD DE LA
EMPRESA BANORPAL S.A., EN EL PERÍODO
2023 – 2024
IMPACT OF FINANCIAL LEVERAGE ON THE
PROFITABILITY OF BANORPAL S.A. IN THE PERIOD 2023-
2024
Adriana Paulette Castillo Gonzaga
Universidad Técnica de Machala
Emily Arelis Valarezo Valarezo
Universidad Técnica de Machala
Carlos Omar Soto González
Universidad Técnica de Machala
pág. 5925
DOI: https://doi.org/10.37811/cl_rcm.v9i6.21709
El impacto del apalancamiento financiero en la rentabilidad de la empresa
Banorpal S.A., en el período 2023 – 2024
Adriana Paulette Castillo Gonzaga1
acastillo20@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0009-0005-6920-9595
Universidad Técnica de Machala
Emily Arelis Valarezo Valarezo
evalarezo7@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-9644-994X
Universidad Tecnica de Machala
Carlos Omar Soto González
csoto@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-5199-9246
Universidad Técnica De Machala
Ecuador
RESUMEN
El presente estudio tuvo como objetivo analizar la incidencia del apalancamiento financiero en la
rentabilidad de la empresa Banorpal S.A. durante los períodos 2023 y 2024. La investigación se
desarrolló bajo un enfoque cuantitativo y de tipo aplicado, utilizando como principales estrategias
metodológicas el análisis de los estados financieros y la evaluación de indicadores de endeudamiento,
apalancamiento y rentabilidad, con el fin de identificar la relación existente entre el nivel de deuda y el
desempeño económico de la organización. Los resultados evidenciaron una mejora sustancial en los
indicadores de rentabilidad durante 2024, destacándose el incremento del margen de utilidad bruta, del
rendimiento sobre los activos y del rendimiento sobre el patrimonio, acompañado de una ligera
reducción en el nivel de endeudamiento. Estos hallazgos demuestran que una gestión financiera
planificada y un uso prudente del financiamiento externo permiten fortalecer la solvencia y optimizar la
rentabilidad sin comprometer la estabilidad operativa. Dicho de otra forma, el apalancamiento
financiero, cuando se administra de forma técnica y controlada, constituye una herramienta estratégica
para impulsar la sostenibilidad y competitividad empresarial en contextos de alta exigencia económica.
Palabras clave: apalancamiento financiero, rentabilidad, endeudamiento, gestión financiera, capital
1 Autor principal
Correspondencia: acastillo20@utmachala.edu.ec
DOI: https://doi.org/10.37811/cl_rcm.v9i6.21709
El impacto del apalancamiento financiero en la rentabilidad de la empresa
Banorpal S.A., en el período 2023 – 2024
Adriana Paulette Castillo Gonzaga1
acastillo20@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0009-0005-6920-9595
Universidad Técnica de Machala
Emily Arelis Valarezo Valarezo
evalarezo7@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-9644-994X
Universidad Tecnica de Machala
Carlos Omar Soto González
csoto@utmachala.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-5199-9246
Universidad Técnica De Machala
Ecuador
RESUMEN
El presente estudio tuvo como objetivo analizar la incidencia del apalancamiento financiero en la
rentabilidad de la empresa Banorpal S.A. durante los períodos 2023 y 2024. La investigación se
desarrolló bajo un enfoque cuantitativo y de tipo aplicado, utilizando como principales estrategias
metodológicas el análisis de los estados financieros y la evaluación de indicadores de endeudamiento,
apalancamiento y rentabilidad, con el fin de identificar la relación existente entre el nivel de deuda y el
desempeño económico de la organización. Los resultados evidenciaron una mejora sustancial en los
indicadores de rentabilidad durante 2024, destacándose el incremento del margen de utilidad bruta, del
rendimiento sobre los activos y del rendimiento sobre el patrimonio, acompañado de una ligera
reducción en el nivel de endeudamiento. Estos hallazgos demuestran que una gestión financiera
planificada y un uso prudente del financiamiento externo permiten fortalecer la solvencia y optimizar la
rentabilidad sin comprometer la estabilidad operativa. Dicho de otra forma, el apalancamiento
financiero, cuando se administra de forma técnica y controlada, constituye una herramienta estratégica
para impulsar la sostenibilidad y competitividad empresarial en contextos de alta exigencia económica.
Palabras clave: apalancamiento financiero, rentabilidad, endeudamiento, gestión financiera, capital
1 Autor principal
Correspondencia: acastillo20@utmachala.edu.ec
pág. 5926
Impact of Financial Leverage on the profitability of Banorpal S.A. in the
period 2023-2024
ABSTRACT
The purpose of this study was to analyze the impact of financial leverage on the profitability of Banorpal
S.A. during the periods 2023 and 2024. The research was conducted using a quantitative and applied
approach, using the main methodological strategies of financial statement analysis and the evaluation of
debt, leverage, and profitability indicators, in order to identify the relationship between debt levels and
the organization's economic performance. The results showed a substantial improvement in profitability
indicators during 2024, highlighting the increase in the gross profit margin, return on assets, and return
on equity, accompanied by a slight reduction in the debt level. These findings demonstrate that planned
financial management and prudent use of external financing can strengthen solvency and optimize
profitability without compromising operational stability. In other words, financial leverage, when
managed in a technical and controlled manner, constitutes a strategic tool to boost business sustainability
and competitiveness in highly demanding economic contexts.
Keywords: financial leverage, profitability, debt, financial management, capital.
Impact of Financial Leverage on the profitability of Banorpal S.A. in the
period 2023-2024
ABSTRACT
The purpose of this study was to analyze the impact of financial leverage on the profitability of Banorpal
S.A. during the periods 2023 and 2024. The research was conducted using a quantitative and applied
approach, using the main methodological strategies of financial statement analysis and the evaluation of
debt, leverage, and profitability indicators, in order to identify the relationship between debt levels and
the organization's economic performance. The results showed a substantial improvement in profitability
indicators during 2024, highlighting the increase in the gross profit margin, return on assets, and return
on equity, accompanied by a slight reduction in the debt level. These findings demonstrate that planned
financial management and prudent use of external financing can strengthen solvency and optimize
profitability without compromising operational stability. In other words, financial leverage, when
managed in a technical and controlled manner, constitutes a strategic tool to boost business sustainability
and competitiveness in highly demanding economic contexts.
Keywords: financial leverage, profitability, debt, financial management, capital.
pág. 5927
INTRODUCCIÓN
El apalancamiento financiero es una herramienta que permite a las empresas utilizar recursos ajenos,
como préstamos o créditos, para financiar sus operaciones o inversiones con el fin de aumentar su
rentabilidad. En el caso de la empresa Banorpal S.A., el apalancamiento financiero puede tener un
impacto significativo en su desempeño económico, dependiendo de cómo se maneje y en qué se utilicen
los recursos obtenidos a través de deuda. Sin embargo, en esta investigación, surge la interrogante
¿Cómo impacta el apalancamiento financiero en la rentabilidad de la empresa BANORPAL S.A.? Esta
pregunta es clave para comprender si el uso de financiamiento externo está generando beneficios reales
o si, por el contrario, está afectando negativamente la salud financiera de la organización.
En consecuencia, el limitado control en el uso de recursos financiados implica que Banorpal S.A. no
cuenta con mecanismos adecuados para planificar, supervisar y evaluar cómo se destinan y utilizan los
fondos obtenidos a través de préstamos u otras fuentes externas. Esta situación puede derivarse de una
débil estructura administrativa, ausencia de presupuestos bien definidos o falta de políticas internas
claras sobre el manejo de deuda. Como consecuencia directa, se produce una disminución en la
eficiencia operativa y financiera, ya que los recursos no se invierten en áreas estratégicas que generen
retorno, sino que pueden ser desviados hacia gastos innecesarios, improductivos o mal ejecutados.
Por otro lado, la dependencia del financiamiento externo expone a Banorpal S.A. a riesgos financieros
significativos, ya que, al no generar suficientes recursos propios para sostener sus operaciones, se vuelve
vulnerable a condiciones y restricciones impuestas por terceros. Esta situación puede derivar en posibles
insolvencias, limitando tanto su autonomía financiera como operativa, afectando directamente su
capacidad de gestión y sostenibilidad a largo plazo.
A su vez, un mayor endeudamiento en la empresa Banorpal S.A. implica asumir obligaciones financieras
que deben ser atendidas con recursos futuros, lo cual puede generar una carga significativa en sus
finanzas. Esta situación reduce la capacidad de la empresa para invertir en proyectos rentables y eleva
sus costos financieros debido al pago de intereses, lo que finalmente se traduce en una menor
rentabilidad. Así, el exceso de deuda no solo compromete la estabilidad financiera, sino que impacta
directamente en la eficiencia económica de la empresa.
Finalmente, el deficiente uso de indicadores de gestión financiera en Banorpal S.A. impide medir con
INTRODUCCIÓN
El apalancamiento financiero es una herramienta que permite a las empresas utilizar recursos ajenos,
como préstamos o créditos, para financiar sus operaciones o inversiones con el fin de aumentar su
rentabilidad. En el caso de la empresa Banorpal S.A., el apalancamiento financiero puede tener un
impacto significativo en su desempeño económico, dependiendo de cómo se maneje y en qué se utilicen
los recursos obtenidos a través de deuda. Sin embargo, en esta investigación, surge la interrogante
¿Cómo impacta el apalancamiento financiero en la rentabilidad de la empresa BANORPAL S.A.? Esta
pregunta es clave para comprender si el uso de financiamiento externo está generando beneficios reales
o si, por el contrario, está afectando negativamente la salud financiera de la organización.
En consecuencia, el limitado control en el uso de recursos financiados implica que Banorpal S.A. no
cuenta con mecanismos adecuados para planificar, supervisar y evaluar cómo se destinan y utilizan los
fondos obtenidos a través de préstamos u otras fuentes externas. Esta situación puede derivarse de una
débil estructura administrativa, ausencia de presupuestos bien definidos o falta de políticas internas
claras sobre el manejo de deuda. Como consecuencia directa, se produce una disminución en la
eficiencia operativa y financiera, ya que los recursos no se invierten en áreas estratégicas que generen
retorno, sino que pueden ser desviados hacia gastos innecesarios, improductivos o mal ejecutados.
Por otro lado, la dependencia del financiamiento externo expone a Banorpal S.A. a riesgos financieros
significativos, ya que, al no generar suficientes recursos propios para sostener sus operaciones, se vuelve
vulnerable a condiciones y restricciones impuestas por terceros. Esta situación puede derivar en posibles
insolvencias, limitando tanto su autonomía financiera como operativa, afectando directamente su
capacidad de gestión y sostenibilidad a largo plazo.
A su vez, un mayor endeudamiento en la empresa Banorpal S.A. implica asumir obligaciones financieras
que deben ser atendidas con recursos futuros, lo cual puede generar una carga significativa en sus
finanzas. Esta situación reduce la capacidad de la empresa para invertir en proyectos rentables y eleva
sus costos financieros debido al pago de intereses, lo que finalmente se traduce en una menor
rentabilidad. Así, el exceso de deuda no solo compromete la estabilidad financiera, sino que impacta
directamente en la eficiencia económica de la empresa.
Finalmente, el deficiente uso de indicadores de gestión financiera en Banorpal S.A. impide medir con
pág. 5928
precisión el desempeño económico de la empresa, lo que dificulta detectar a tiempo problemas como el
uso excesivo de deuda y limita la toma de decisiones estratégicas basadas en datos objetivos. Esta falta
de información confiable puede llevar a decisiones incorrectas, como endeudarse sin evaluar la
rentabilidad real, asignar ineficientemente los recursos y aumentar innecesariamente los costos
financieros, lo que termina afectando negativamente la rentabilidad y elevando el riesgo de insolvencia.
El objetivo central de la investigación es analizar el apalancamiento financiero de la empresa Banorpal
S.A mediante el uso de herramientas financieros, con el fin de identificar el impacto que genera en la
rentabilidad de la empresa. Para ello, se evalúa el control interno del uso de recursos financieros, analiza
la autonomía financiera reduciendo la dependencia de fuentes externas, examina el nivel de
endeudamiento mediante una gestión financiera eficiente e identificar el uso adecuado de indicadores
financieros para mejorar la toma de decisiones y evaluar el desempeño económico.
Bajo esta perspectiva, se plantearon las siguientes interrogantes: ¿Cómo influye el control interno en la
optimización del uso de los recursos financieros de la organización? ¿De qué manera la reducción de la
dependencia de fuentes externas impacta en la autonomía financiera de la entidad? ¿Cómo contribuye
una gestión financiera eficiente a la disminución del nivel de endeudamiento? ¿Qué indicadores
financieros resultan más efectivos para respaldar la toma de decisiones y evaluar el desempeño
económico de la organización?
En este sentido, la presente investigación se justifica en razón de la necesidad de comprender cómo el
apalancamiento financiero es una herramienta estratégica utilizada por las empresas para financiar sus
operaciones e inversiones mediante recursos ajenos, con el propósito de mejorar su rentabilidad. En
contextos donde la competencia y la eficiencia financiera son claves para la sostenibilidad, como ocurre
en Banorpal S.A., resulta esencial comprender a profundidad cómo este mecanismo incide en el
desempeño económico de la organización. La presente investigación surge de la necesidad de analizar
y evaluar de forma integral el impacto que tiene el apalancamiento financiero en la rentabilidad
empresarial, a través del uso adecuado de indicadores financieros.
Desde el plano teórico, esta investigación aporta al conocimiento financiero al profundizar en el uso del
apalancamiento como herramienta estratégica cuando se aplica de forma adecuada. A su vez, refuerza
conceptos clave como el endeudamiento y la rentabilidad, facilitando su aplicación en entornos reales.
precisión el desempeño económico de la empresa, lo que dificulta detectar a tiempo problemas como el
uso excesivo de deuda y limita la toma de decisiones estratégicas basadas en datos objetivos. Esta falta
de información confiable puede llevar a decisiones incorrectas, como endeudarse sin evaluar la
rentabilidad real, asignar ineficientemente los recursos y aumentar innecesariamente los costos
financieros, lo que termina afectando negativamente la rentabilidad y elevando el riesgo de insolvencia.
El objetivo central de la investigación es analizar el apalancamiento financiero de la empresa Banorpal
S.A mediante el uso de herramientas financieros, con el fin de identificar el impacto que genera en la
rentabilidad de la empresa. Para ello, se evalúa el control interno del uso de recursos financieros, analiza
la autonomía financiera reduciendo la dependencia de fuentes externas, examina el nivel de
endeudamiento mediante una gestión financiera eficiente e identificar el uso adecuado de indicadores
financieros para mejorar la toma de decisiones y evaluar el desempeño económico.
Bajo esta perspectiva, se plantearon las siguientes interrogantes: ¿Cómo influye el control interno en la
optimización del uso de los recursos financieros de la organización? ¿De qué manera la reducción de la
dependencia de fuentes externas impacta en la autonomía financiera de la entidad? ¿Cómo contribuye
una gestión financiera eficiente a la disminución del nivel de endeudamiento? ¿Qué indicadores
financieros resultan más efectivos para respaldar la toma de decisiones y evaluar el desempeño
económico de la organización?
En este sentido, la presente investigación se justifica en razón de la necesidad de comprender cómo el
apalancamiento financiero es una herramienta estratégica utilizada por las empresas para financiar sus
operaciones e inversiones mediante recursos ajenos, con el propósito de mejorar su rentabilidad. En
contextos donde la competencia y la eficiencia financiera son claves para la sostenibilidad, como ocurre
en Banorpal S.A., resulta esencial comprender a profundidad cómo este mecanismo incide en el
desempeño económico de la organización. La presente investigación surge de la necesidad de analizar
y evaluar de forma integral el impacto que tiene el apalancamiento financiero en la rentabilidad
empresarial, a través del uso adecuado de indicadores financieros.
Desde el plano teórico, esta investigación aporta al conocimiento financiero al profundizar en el uso del
apalancamiento como herramienta estratégica cuando se aplica de forma adecuada. A su vez, refuerza
conceptos clave como el endeudamiento y la rentabilidad, facilitando su aplicación en entornos reales.
pág. 5929
El estudio de Banorpal S.A. sirve como ejemplo práctico para comprender el impacto de las decisiones
financieras en el desempeño económico empresarial.
Metodológicamente hablando, se sustenta en el análisis de indicadores financieros para evaluar el
control interno, el endeudamiento y la dependencia de fuentes externas. Esta propuesta ofrece un modelo
de análisis replicable y útil para tomar decisiones basadas en información objetiva y fundamentada,
contribuyendo así al diagnóstico y mejora del manejo financiero.
A nivel práctico, la investigación representa una herramienta valiosa para Banorpal S.A., al identificar
oportunidades para optimizar recursos, reducir la dependencia externa y mejorar la toma de decisiones
mediante información financiera clara. Los resultados permitirán implementar estrategias que
incrementen la rentabilidad y la eficiencia, sirviendo también de referencia para otras empresas con retos
similares.
En cuanto al período de análisis, la presente investigación se desarrolla durante el período comprendido
entre los años 2023 y 2024. Este rango temporal permite analizar información financiera reciente y
evaluar el comportamiento del apalancamiento financiero de la empresa en un contexto económico
actualizado, lo que resulta fundamental para comprender los efectos reales y actuales de esta herramienta
financiera en la gestión empresarial.
En relación con el alcance del estudio, el análisis se enfoca específicamente en la empresa Banorpal
S.A., cuya actividad económica y gestión financiera constituyen el objeto principal de análisis. Todas
las observaciones, datos e interpretaciones que se presentan a lo largo de la investigación se centran
exclusivamente en esta organización, limitando el alcance espacial a su estructura y funcionamiento
interno.
Finalmente, en cuanto a la delimitación temática, la investigación se orienta al área de las finanzas
empresariales, con énfasis en el apalancamiento financiero y su impacto en la rentabilidad. Dentro de
esta temática, se consideran aspectos como el uso de recursos ajenos, el control interno, la autonomía
financiera, el endeudamiento y el empleo de indicadores financieros clave que permitan apoyar la toma
de decisiones estratégicas por parte de la administración.
El estudio de Banorpal S.A. sirve como ejemplo práctico para comprender el impacto de las decisiones
financieras en el desempeño económico empresarial.
Metodológicamente hablando, se sustenta en el análisis de indicadores financieros para evaluar el
control interno, el endeudamiento y la dependencia de fuentes externas. Esta propuesta ofrece un modelo
de análisis replicable y útil para tomar decisiones basadas en información objetiva y fundamentada,
contribuyendo así al diagnóstico y mejora del manejo financiero.
A nivel práctico, la investigación representa una herramienta valiosa para Banorpal S.A., al identificar
oportunidades para optimizar recursos, reducir la dependencia externa y mejorar la toma de decisiones
mediante información financiera clara. Los resultados permitirán implementar estrategias que
incrementen la rentabilidad y la eficiencia, sirviendo también de referencia para otras empresas con retos
similares.
En cuanto al período de análisis, la presente investigación se desarrolla durante el período comprendido
entre los años 2023 y 2024. Este rango temporal permite analizar información financiera reciente y
evaluar el comportamiento del apalancamiento financiero de la empresa en un contexto económico
actualizado, lo que resulta fundamental para comprender los efectos reales y actuales de esta herramienta
financiera en la gestión empresarial.
En relación con el alcance del estudio, el análisis se enfoca específicamente en la empresa Banorpal
S.A., cuya actividad económica y gestión financiera constituyen el objeto principal de análisis. Todas
las observaciones, datos e interpretaciones que se presentan a lo largo de la investigación se centran
exclusivamente en esta organización, limitando el alcance espacial a su estructura y funcionamiento
interno.
Finalmente, en cuanto a la delimitación temática, la investigación se orienta al área de las finanzas
empresariales, con énfasis en el apalancamiento financiero y su impacto en la rentabilidad. Dentro de
esta temática, se consideran aspectos como el uso de recursos ajenos, el control interno, la autonomía
financiera, el endeudamiento y el empleo de indicadores financieros clave que permitan apoyar la toma
de decisiones estratégicas por parte de la administración.
pág. 5930
MARCO TEÓRICO
Entorno Económico
Banguero, H (2008) afirma que el entorno económico es una introducción a la macroeconomía que,
enfocados en varios indicadores permiten establecer características de una localidad, región o país
determinado.
Por lo tanto, es necesario comprender que el ambiente económico en el cual opera la empresa es un
elemento crucial en los resultados y planes anticipados de cualquier intento de planificación estratégica.
Las políticas económicas internas y las transformaciones en la economía global se originan allí, y estas
influirán significativamente en las modificaciones del entorno económico de las regiones.
Gestión Financiera
La gestión financiera corresponde a todas las acciones o procesos dirigidos a organizar y controlar los
recursos económicos de forma eficiente para alcanzar los objetivos propuestos. Esta implica una correcta
toma de decisiones sobre la manera de obtener, usar y administrar los recursos con el fin de maximizar
el valor de la empresa (Ponce Álvarez & Mantuano Tumbaco, 2024).
Por otra parte, Huacchillo Pardo et al. (2020) señalan que la gestión financiera también implica la
evaluación del impacto de la toma de decisiones con respecto al apalancamiento sobre el flujo de caja y
la rentabilidad. Es decir, una gestión financiera adecuada, ayuda a las empresas a determinar si el
apalancamiento resulta positivo o negativo para el rendimiento de la entidad.
Planeación Financiera
La planeación financiera es la responsable de determinar cuáles son las vías que una empresa puede
tomar para cumplir con sus objetivos financieros; centrándose en examinar las oportunidades para poder
obtener resultados positivos y crear estrategias financieras que incentiven la creación de valor. (Cárdenas
Chávez, Michel Nava, González Vázquez, & Solís Guzmán, 2022)
(Morales Castro & Morales Castro, 2014) indican que el plan financiero define los objetivos económicos
de la empresa y las tácticas para alcanzarlos. Para que este plan sea coherente, es fundamental
comprender cómo la organización puede lograr una mayor rentabilidad a largo plazo. Al elaborarlo, se
integran todos los proyectos e inversiones que se llevarán a cabo, transformando los planes estratégicos
y operativos del negocio en términos financieros dentro de un período específico. Este proceso brinda
MARCO TEÓRICO
Entorno Económico
Banguero, H (2008) afirma que el entorno económico es una introducción a la macroeconomía que,
enfocados en varios indicadores permiten establecer características de una localidad, región o país
determinado.
Por lo tanto, es necesario comprender que el ambiente económico en el cual opera la empresa es un
elemento crucial en los resultados y planes anticipados de cualquier intento de planificación estratégica.
Las políticas económicas internas y las transformaciones en la economía global se originan allí, y estas
influirán significativamente en las modificaciones del entorno económico de las regiones.
Gestión Financiera
La gestión financiera corresponde a todas las acciones o procesos dirigidos a organizar y controlar los
recursos económicos de forma eficiente para alcanzar los objetivos propuestos. Esta implica una correcta
toma de decisiones sobre la manera de obtener, usar y administrar los recursos con el fin de maximizar
el valor de la empresa (Ponce Álvarez & Mantuano Tumbaco, 2024).
Por otra parte, Huacchillo Pardo et al. (2020) señalan que la gestión financiera también implica la
evaluación del impacto de la toma de decisiones con respecto al apalancamiento sobre el flujo de caja y
la rentabilidad. Es decir, una gestión financiera adecuada, ayuda a las empresas a determinar si el
apalancamiento resulta positivo o negativo para el rendimiento de la entidad.
Planeación Financiera
La planeación financiera es la responsable de determinar cuáles son las vías que una empresa puede
tomar para cumplir con sus objetivos financieros; centrándose en examinar las oportunidades para poder
obtener resultados positivos y crear estrategias financieras que incentiven la creación de valor. (Cárdenas
Chávez, Michel Nava, González Vázquez, & Solís Guzmán, 2022)
(Morales Castro & Morales Castro, 2014) indican que el plan financiero define los objetivos económicos
de la empresa y las tácticas para alcanzarlos. Para que este plan sea coherente, es fundamental
comprender cómo la organización puede lograr una mayor rentabilidad a largo plazo. Al elaborarlo, se
integran todos los proyectos e inversiones que se llevarán a cabo, transformando los planes estratégicos
y operativos del negocio en términos financieros dentro de un período específico. Este proceso brinda
pág. 5931
información valiosa que facilita la toma de decisiones, tanto a nivel estratégico como en aspectos
financieros detallados.
Estructura del capital
La estructura del capital hace referencia a la combinación de la deuda y capital propio como fuentes de
financiamiento por parte de la empresa (Llobet-Dalmases et al., 2023). Urbina Bustos et al. (2022)
manifiestan que es parte vital de las direcciones financieras de una sociedad, ya que constituye el punto
de equilibrio entre el riesgo financiero y el rendimiento, al punto de maximizar el valor de la empresa y
minimizar el costo de capital.
Llobet-Dalmases et al. (2023) indican que existen teorías o modelos en los que las empresas pueden
estructurar su capital: teoría del orden jerárquico, modelo del equilibrio y el modelo de condiciones del
mercado. Uno de los más importantes es el modelo del equilibrio o teoría del trade-off, el cual sugiere
una relación equilibrada entre los beneficios fiscales de la deuda y sus costos. Dicho de otro modo, es
necesario que exista un balance entre ambos factores para minimizar el costo al capital y maximizar el
valor de la empresa (Brusov & Filatova, 2023).
En este sentido, la investigación de García Paredes et al. (2023) en 72 pequeñas y medianas empresas
manufactureras de Ecuador, respalda la teoría del trade off, al demostrar estadísticamente que la relación
deuda y patrimonio en un nivel moderado se asocia con mayor rentabilidad sobre el patrimonio y activos,
mientras que al superar el equilibrio se afecta la rentabilidad e incrementa el riesgo financiero.
Apalancamiento financiero
Se define al apalancamiento financiero con la medida en que una empresa depende de la deuda para
costear sus operaciones productivas, con el fin de aumentar sus beneficios (Quimi-Espinoza et al., 2021).
Díaz-Gil & Sánchez-Frank (2022) señalan que es un indicador que marca la relación entre el total del
pasivo y el activo de la empresa. Si resulta muy alto, se puede prever una descapitalización o insolvencia
financiera; mientras que, si se mantiene en un umbral bajo, afectaría la rentabilidad de la misma.
El apalancamiento se basa en la premisa de que, si el rendimiento de una inversión supera el costo de la
deuda, se genera un efecto palanca que aumenta la rentabilidad del patrimonio (Arhinful & Radmehr,
2023). No obstante, de acuerdo a Parreño Rivera & Cárdenas Pérez (2023) también incrementa el riesgo
de insolvencia en caso que el rendimiento no sea suficiente para cubrir los intereses y capital de la deuda.
información valiosa que facilita la toma de decisiones, tanto a nivel estratégico como en aspectos
financieros detallados.
Estructura del capital
La estructura del capital hace referencia a la combinación de la deuda y capital propio como fuentes de
financiamiento por parte de la empresa (Llobet-Dalmases et al., 2023). Urbina Bustos et al. (2022)
manifiestan que es parte vital de las direcciones financieras de una sociedad, ya que constituye el punto
de equilibrio entre el riesgo financiero y el rendimiento, al punto de maximizar el valor de la empresa y
minimizar el costo de capital.
Llobet-Dalmases et al. (2023) indican que existen teorías o modelos en los que las empresas pueden
estructurar su capital: teoría del orden jerárquico, modelo del equilibrio y el modelo de condiciones del
mercado. Uno de los más importantes es el modelo del equilibrio o teoría del trade-off, el cual sugiere
una relación equilibrada entre los beneficios fiscales de la deuda y sus costos. Dicho de otro modo, es
necesario que exista un balance entre ambos factores para minimizar el costo al capital y maximizar el
valor de la empresa (Brusov & Filatova, 2023).
En este sentido, la investigación de García Paredes et al. (2023) en 72 pequeñas y medianas empresas
manufactureras de Ecuador, respalda la teoría del trade off, al demostrar estadísticamente que la relación
deuda y patrimonio en un nivel moderado se asocia con mayor rentabilidad sobre el patrimonio y activos,
mientras que al superar el equilibrio se afecta la rentabilidad e incrementa el riesgo financiero.
Apalancamiento financiero
Se define al apalancamiento financiero con la medida en que una empresa depende de la deuda para
costear sus operaciones productivas, con el fin de aumentar sus beneficios (Quimi-Espinoza et al., 2021).
Díaz-Gil & Sánchez-Frank (2022) señalan que es un indicador que marca la relación entre el total del
pasivo y el activo de la empresa. Si resulta muy alto, se puede prever una descapitalización o insolvencia
financiera; mientras que, si se mantiene en un umbral bajo, afectaría la rentabilidad de la misma.
El apalancamiento se basa en la premisa de que, si el rendimiento de una inversión supera el costo de la
deuda, se genera un efecto palanca que aumenta la rentabilidad del patrimonio (Arhinful & Radmehr,
2023). No obstante, de acuerdo a Parreño Rivera & Cárdenas Pérez (2023) también incrementa el riesgo
de insolvencia en caso que el rendimiento no sea suficiente para cubrir los intereses y capital de la deuda.
pág. 5932
Por tanto, su análisis permite evidenciar si la financiación obtenida conserva el equilibrio con los
recursos disponibles y podría devolverse sin inconvenientes según Díaz-Gil & Sánchez-Frank (2022).
Productividad Empresarial
La productividad se considera uno de los principales objetivos empresariales, en este contexto, su fin es
brindarle al cliente externo los productos o servicios que satisfagan sus necesidades y cumplir sus
expectativas, en el momento que lo requiera con calidad y aun precio justo, ( Ramírez Méndez, Magaña
Medina, & Ojeda López, 2022) complementando con Medina (2010), quien sostiene que la
productividad se convierte en el objetivo estratégico de las empresas, ya que sin ella los productos o
servicios no alcanzan los niveles de competitividad necesarios en el mundo globalizado.
Evaluación del desempeño Empresarial
La evaluación del desempeño empresarial hace referencia al nivel de cumplimiento de las actividades
de la empresa y son parte esencial de la medida de la efectividad de las estrategias llevadas a cabo como
parte de la gestión financiera, incluido el apalancamiento (Marín-Moncada & Chávez-Franco, 2024).
Marín-Moncada & Chávez-Franco (2024) añaden que una evaluación de desempeño periódica en una
organización incide en la optimización de las capacidades del personal, mejorando los resultados
económicos y la toma de decisiones dentro de la empresa.
Resultados Económicos
Los resultados económicos son todos los beneficios o pérdidas que recibe la empresa por sus actividades,
mismas que dependen en gran medida de la gestión financiera del personal administrativo. Su finalidad
es el cumplimiento de los objetivos planteados por la entidad en base a las acciones y estrategias
adecuadas. Constituyen un indicador fundamental de rentabilidad (Mogro Rada et al., 2023).
Un control óptimo de los resultados económicos en el contexto del apalancamiento financiero incide de
forma positiva en el desempeño de la empresa, ya que el seguimiento permite identificar riesgos de
forma oportuna y modificar las acciones con el fin de generar ganancias (Mogro Rada et al., 2023).
Desempeño Financiero
El desempeño financiero es una medida de la eficacia con la que una empresa utiliza los recursos
disponibles para generar ingresos económicos. En este sentido, es de gran relevancia comprender su
variación para así establecer acciones correctivas que resulten eficientes, eficaces y aumenten la
Por tanto, su análisis permite evidenciar si la financiación obtenida conserva el equilibrio con los
recursos disponibles y podría devolverse sin inconvenientes según Díaz-Gil & Sánchez-Frank (2022).
Productividad Empresarial
La productividad se considera uno de los principales objetivos empresariales, en este contexto, su fin es
brindarle al cliente externo los productos o servicios que satisfagan sus necesidades y cumplir sus
expectativas, en el momento que lo requiera con calidad y aun precio justo, ( Ramírez Méndez, Magaña
Medina, & Ojeda López, 2022) complementando con Medina (2010), quien sostiene que la
productividad se convierte en el objetivo estratégico de las empresas, ya que sin ella los productos o
servicios no alcanzan los niveles de competitividad necesarios en el mundo globalizado.
Evaluación del desempeño Empresarial
La evaluación del desempeño empresarial hace referencia al nivel de cumplimiento de las actividades
de la empresa y son parte esencial de la medida de la efectividad de las estrategias llevadas a cabo como
parte de la gestión financiera, incluido el apalancamiento (Marín-Moncada & Chávez-Franco, 2024).
Marín-Moncada & Chávez-Franco (2024) añaden que una evaluación de desempeño periódica en una
organización incide en la optimización de las capacidades del personal, mejorando los resultados
económicos y la toma de decisiones dentro de la empresa.
Resultados Económicos
Los resultados económicos son todos los beneficios o pérdidas que recibe la empresa por sus actividades,
mismas que dependen en gran medida de la gestión financiera del personal administrativo. Su finalidad
es el cumplimiento de los objetivos planteados por la entidad en base a las acciones y estrategias
adecuadas. Constituyen un indicador fundamental de rentabilidad (Mogro Rada et al., 2023).
Un control óptimo de los resultados económicos en el contexto del apalancamiento financiero incide de
forma positiva en el desempeño de la empresa, ya que el seguimiento permite identificar riesgos de
forma oportuna y modificar las acciones con el fin de generar ganancias (Mogro Rada et al., 2023).
Desempeño Financiero
El desempeño financiero es una medida de la eficacia con la que una empresa utiliza los recursos
disponibles para generar ingresos económicos. En este sentido, es de gran relevancia comprender su
variación para así establecer acciones correctivas que resulten eficientes, eficaces y aumenten la
pág. 5933
rentabilidad (Haro Sarango et al., 2023).
El apalancamiento y el desempeño financiero están estrechamente relacionados en una empresa de
acuerdo a Quimi-Espinoza et al. (2021). De este modo, un apalancamiento controlado mejora el
desempeño financiero, sin embargo, en exceso puede provocar una menor eficacia de la utilización de
recursos y conducir a mayor costo, que puede o no contribuir al desarrollo de la sociedad.
Rentabilidad
La rentabilidad constituye el beneficio obtenido por los socios de una empresa producto de su inversión.
Por tanto, es una medida de la capacidad empresarial de generar ingresos económicos a partir de los
fondos disponibles (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023). Quimi-Espinoza et al. (2021) añade que
la rentabilidad es uno de los principales indicadores a considerar en las empresas, dependiente del
endeudamiento y apalancamiento.
Matemáticamente, representa el porcentaje resultante del cociente entre el beneficio promedio y
patrimonio total de la empresa. Por tanto, la rentabilidad financiera puede mejorar incrementando el
margen, las ventas o la deuda, o bien disminuyendo el activo (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023).
Apalancamiento financiero
Relación deuda – capital
La relación deuda – capital es un indicador financiero que resulta del cociente del pasivo total para su
capital contable. Simboliza el valor de la deuda que mantiene la empresa por cada dólar de patrimonio,
por lo que, a medida que incrementa, también lo hace la dependencia de la deuda, aumentando el riesgo
financiero (Nukala & Prasada Rao, 2021). En otras palabras, una relación alta indica que existe mayor
carga de deuda y que podría existir dificultad para el cumplimiento de las obligaciones financieras.
Apalancamiento operativo y financiero
El apalancamiento operativo resulta de la sustitución de costos variables por costos fijos. Constituye una
herramienta de utilidad en producción y ventas, ya que establece el impacto de los costos fijos en la
estructura general de costos de una organización (Moreira Cañarte et al., 2022). Por otro lado, el
apalancamiento financiero se refiere al uso de la deuda para el respaldo económico de las inversiones,
lo cual genera un interés a costo fijo, con el fin de incrementar las utilidades (Díaz-Gil & Sánchez-Frank,
2022).
rentabilidad (Haro Sarango et al., 2023).
El apalancamiento y el desempeño financiero están estrechamente relacionados en una empresa de
acuerdo a Quimi-Espinoza et al. (2021). De este modo, un apalancamiento controlado mejora el
desempeño financiero, sin embargo, en exceso puede provocar una menor eficacia de la utilización de
recursos y conducir a mayor costo, que puede o no contribuir al desarrollo de la sociedad.
Rentabilidad
La rentabilidad constituye el beneficio obtenido por los socios de una empresa producto de su inversión.
Por tanto, es una medida de la capacidad empresarial de generar ingresos económicos a partir de los
fondos disponibles (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023). Quimi-Espinoza et al. (2021) añade que
la rentabilidad es uno de los principales indicadores a considerar en las empresas, dependiente del
endeudamiento y apalancamiento.
Matemáticamente, representa el porcentaje resultante del cociente entre el beneficio promedio y
patrimonio total de la empresa. Por tanto, la rentabilidad financiera puede mejorar incrementando el
margen, las ventas o la deuda, o bien disminuyendo el activo (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023).
Apalancamiento financiero
Relación deuda – capital
La relación deuda – capital es un indicador financiero que resulta del cociente del pasivo total para su
capital contable. Simboliza el valor de la deuda que mantiene la empresa por cada dólar de patrimonio,
por lo que, a medida que incrementa, también lo hace la dependencia de la deuda, aumentando el riesgo
financiero (Nukala & Prasada Rao, 2021). En otras palabras, una relación alta indica que existe mayor
carga de deuda y que podría existir dificultad para el cumplimiento de las obligaciones financieras.
Apalancamiento operativo y financiero
El apalancamiento operativo resulta de la sustitución de costos variables por costos fijos. Constituye una
herramienta de utilidad en producción y ventas, ya que establece el impacto de los costos fijos en la
estructura general de costos de una organización (Moreira Cañarte et al., 2022). Por otro lado, el
apalancamiento financiero se refiere al uso de la deuda para el respaldo económico de las inversiones,
lo cual genera un interés a costo fijo, con el fin de incrementar las utilidades (Díaz-Gil & Sánchez-Frank,
2022).
pág. 5934
Moreira Cañarte et al. (2022) añade que este último puede ser positivo, si se generan utilidades
superiores a los intereses; negativo, si la tasa de productividad de los créditos no supera los intereses; o
bien neutro, en cuyo caso no se generan ganancias ni pérdidas.
Nivel de endeudamiento
Se define al nivel de endeudamiento como la proporción total de pasivos con respecto al total de activos
o al capital (Gajdosikova et al., 2023). Huaraca Arce et al. (2022) añade que el nivel de endeudamiento
refleja el riesgo que adquiere la empresa ante el financiamiento de sus operaciones, representado en el
valor monetario externo que recibe la misma en relación con el propio financiamiento.
Por su parte, Bolívar Manrríquez & Poveda Guevara (2023) sostienen que un nivel adecuado, mejora la
rentabilidad empresarial, mientras que, por el contrario, la falta de control del mismo puede conducir a
problemas de liquidez y mayor vulnerabilidad en situaciones económicas difíciles.
Costo de la deuda
El costo de la deuda corresponde al gasto de intereses en relación con la suma total de la deuda a corto
o largo plazo en el período fiscal. Es un indicador de relevancia para considerar al tomar decisiones
financieras dentro de la organización y en la definición del costo capital total. De hecho, entender los
factores determinantes del costo de la deuda es crucial para minimizar los costos al capital (Tanin et al.,
2024).
Índice cobertura de interés
También denominado índice de intereses devengados, es un indicador de endeudamiento de la empresa,
cuyo valor se calcula a partir de la relación entre la utilidad antes de impuestos y los gastos financieros.
A través de su determinación es posible realizar el análisis de solvencia de la organización de acuerdo a
las deudas con acreedores financieros. Un índice de cobertura de interés por encima de 1,5 es sinónimo
de una adecuada capacidad de pago para entidades financieras y para el mercado (Carchi Arias et al.,
2020).
Proporción deuda a largo plazo sobre activos totales
La proporción deuda a largo plazo sobre activos totales es un indicador financiero que hace referencia
al porcentaje de activos financiados con deuda que mantiene la organización en un período mayor a 1
año, es decir, a largo plazo. Constituye una herramienta para determinar el apalancamiento financiero
Moreira Cañarte et al. (2022) añade que este último puede ser positivo, si se generan utilidades
superiores a los intereses; negativo, si la tasa de productividad de los créditos no supera los intereses; o
bien neutro, en cuyo caso no se generan ganancias ni pérdidas.
Nivel de endeudamiento
Se define al nivel de endeudamiento como la proporción total de pasivos con respecto al total de activos
o al capital (Gajdosikova et al., 2023). Huaraca Arce et al. (2022) añade que el nivel de endeudamiento
refleja el riesgo que adquiere la empresa ante el financiamiento de sus operaciones, representado en el
valor monetario externo que recibe la misma en relación con el propio financiamiento.
Por su parte, Bolívar Manrríquez & Poveda Guevara (2023) sostienen que un nivel adecuado, mejora la
rentabilidad empresarial, mientras que, por el contrario, la falta de control del mismo puede conducir a
problemas de liquidez y mayor vulnerabilidad en situaciones económicas difíciles.
Costo de la deuda
El costo de la deuda corresponde al gasto de intereses en relación con la suma total de la deuda a corto
o largo plazo en el período fiscal. Es un indicador de relevancia para considerar al tomar decisiones
financieras dentro de la organización y en la definición del costo capital total. De hecho, entender los
factores determinantes del costo de la deuda es crucial para minimizar los costos al capital (Tanin et al.,
2024).
Índice cobertura de interés
También denominado índice de intereses devengados, es un indicador de endeudamiento de la empresa,
cuyo valor se calcula a partir de la relación entre la utilidad antes de impuestos y los gastos financieros.
A través de su determinación es posible realizar el análisis de solvencia de la organización de acuerdo a
las deudas con acreedores financieros. Un índice de cobertura de interés por encima de 1,5 es sinónimo
de una adecuada capacidad de pago para entidades financieras y para el mercado (Carchi Arias et al.,
2020).
Proporción deuda a largo plazo sobre activos totales
La proporción deuda a largo plazo sobre activos totales es un indicador financiero que hace referencia
al porcentaje de activos financiados con deuda que mantiene la organización en un período mayor a 1
año, es decir, a largo plazo. Constituye una herramienta para determinar el apalancamiento financiero
pág. 5935
de la empresa y se calcula a partir del cociente entre la deuda a largo plazo y los activos totales (Ponce
Tumbaco et al., 2024).
Los autores añaden que una mayor proporción de adeudamiento a largo plazo, posiciona de mejor
manera a las entidades para enfrentar las fluctuaciones económicas del mercado (Ponce Tumbaco et al.,
2024).
Política Financiera
La política financiera establece las reglas y estrategias de los recursos financieros en una empresa, lo
que incluye las decisiones con respecto al apalancamiento. Estas deben ser claramente establecidas y
encontrarse alineadas con la visión general de la sociedad y las condiciones del mercado, con el fin de
maximizar el beneficio sobre el uso de los recursos (Aslanova et al., 2025).
Arhinful & Radmehr (2023) añade que una política financiera clara y adecuadamente estructurada
permite mantener un nivel óptimo de apalancamiento, a la vez que ayuda a obtener mejor rendimiento
en períodos de alta demanda.
Riesgo Financiero
El riesgo financiero hace referencia a la posibilidad de las decisiones tomadas en la empresa no generen
los resultados deseados, lo que genera un impacto negativo en la estabilidad financiera de la entidad
(Caminos Manjarrez et al., 2024). El riesgo financiero se encuentra estrechamente ligado al
apalancamiento, es decir, a medida que la dependencia de la deuda para las operaciones de la empresa
incrementa, también lo hace el riesgo de insolvencia por falta de cumplimiento de las obligaciones
(Quimi-Espinoza et al., 2021).
Se debe destacar además que, no solo la estabilidad de la empresa se ve comprometida por un alto riesgo
financiero, sino también se genera un impacto socioeconómico en el ambiente en que se desarrolla,
ocasionando desempleo y pérdidas económicas para empleados y proveedores. Así, este puede
manifestarte en el riesgo de mercado, crediticio, operacional y de liquidez (Caminos Manjarrez et al.,
2024).
Fuentes de Financiamiento Empresarial
Las fuentes de financiamiento son todos los mecanismos o recursos con base a los cuales las empresas
obtienen los fondos económicos necesarios para llevar a cabo sus operaciones (Quimi-Espinoza et al.,
de la empresa y se calcula a partir del cociente entre la deuda a largo plazo y los activos totales (Ponce
Tumbaco et al., 2024).
Los autores añaden que una mayor proporción de adeudamiento a largo plazo, posiciona de mejor
manera a las entidades para enfrentar las fluctuaciones económicas del mercado (Ponce Tumbaco et al.,
2024).
Política Financiera
La política financiera establece las reglas y estrategias de los recursos financieros en una empresa, lo
que incluye las decisiones con respecto al apalancamiento. Estas deben ser claramente establecidas y
encontrarse alineadas con la visión general de la sociedad y las condiciones del mercado, con el fin de
maximizar el beneficio sobre el uso de los recursos (Aslanova et al., 2025).
Arhinful & Radmehr (2023) añade que una política financiera clara y adecuadamente estructurada
permite mantener un nivel óptimo de apalancamiento, a la vez que ayuda a obtener mejor rendimiento
en períodos de alta demanda.
Riesgo Financiero
El riesgo financiero hace referencia a la posibilidad de las decisiones tomadas en la empresa no generen
los resultados deseados, lo que genera un impacto negativo en la estabilidad financiera de la entidad
(Caminos Manjarrez et al., 2024). El riesgo financiero se encuentra estrechamente ligado al
apalancamiento, es decir, a medida que la dependencia de la deuda para las operaciones de la empresa
incrementa, también lo hace el riesgo de insolvencia por falta de cumplimiento de las obligaciones
(Quimi-Espinoza et al., 2021).
Se debe destacar además que, no solo la estabilidad de la empresa se ve comprometida por un alto riesgo
financiero, sino también se genera un impacto socioeconómico en el ambiente en que se desarrolla,
ocasionando desempleo y pérdidas económicas para empleados y proveedores. Así, este puede
manifestarte en el riesgo de mercado, crediticio, operacional y de liquidez (Caminos Manjarrez et al.,
2024).
Fuentes de Financiamiento Empresarial
Las fuentes de financiamiento son todos los mecanismos o recursos con base a los cuales las empresas
obtienen los fondos económicos necesarios para llevar a cabo sus operaciones (Quimi-Espinoza et al.,
pág. 5936
2021). Sosa Castro (2024) manifiesta que pueden clasificarse de acuerdo a su origen en capital propio y
recursos de terceros. El primero está condicionado al retorno de la inversión para su retiro, de forma que
quienes aportan el capital adquieren la titularidad del patrimonio.
Por otro lado, en el capital de terceros, el origen, interés, plazos y garantías es diverso, y representa gran
parte de las fuentes tradicionales como líneas de créditos, préstamos, entre otros (Sosa Castro, 2024).
Rentabilidad
Rentabilidad sobre patrimonio
La rentabilidad sobre patrimonio es una estimación de la eficacia con que los inversionistas obtienen un
mayor beneficio económico por cada dólar invertido (Lapo-Maza et al., 2021). Es el principal indicador
financiero, al reflejar el retorno económico proveniente del patrimonio total de los accionistas,
constituyendo una buena forma de medir la efectividad de la gestión de la empresa desde el punto de
vista del propietario (Macías Loor & Tello Macías, 2024). Resulta del cociente entre la utilidad neta y
el patrimonio total (Lapo-Maza et al., 2021).
Calahorrano Arias et al. (2021) sostienen que la calidad de los activos y el apalancamiento tienen un
impacto positivo estadísticamente significativo sobre la rentabilidad sobre patrimonio, mientras que la
mora incide negativamente. De este modo, un apalancamiento moderado genera un retorno de la
inversión mayor siempre que se preserve los niveles y la calidad de los activos.
Rentabilidad sobre activo
La rentabilidad sobre activos es un indicador que sirve como evaluador de la eficiencia con que una
organización emplea sus activos para generar ganancias (Macías Loor & Tello Macías, 2024). Se
calcula como el cociente de la utilidad neta en relación con los activos totales promedio en los últimos
12 meses, lo que establece el nivel de retorno generado por los activos (Lapo-Maza et al., 2021).
Macías Loor & Tello Macías (2024) manifiestan que un alto nivel de rentabilidad sobre activos refleja
el uso efectivo de los activos disponibles en una empresa, lo que está relacionado con un mayor margen
de ganancias.
Préstamo sobre inversión
El préstamo sobre inversión se define como la proporción de la deuda que se utiliza como financiamiento
de un proyecto con respecto al costo total. Su cálculo se obtiene a partir del cociente entre el monto total
2021). Sosa Castro (2024) manifiesta que pueden clasificarse de acuerdo a su origen en capital propio y
recursos de terceros. El primero está condicionado al retorno de la inversión para su retiro, de forma que
quienes aportan el capital adquieren la titularidad del patrimonio.
Por otro lado, en el capital de terceros, el origen, interés, plazos y garantías es diverso, y representa gran
parte de las fuentes tradicionales como líneas de créditos, préstamos, entre otros (Sosa Castro, 2024).
Rentabilidad
Rentabilidad sobre patrimonio
La rentabilidad sobre patrimonio es una estimación de la eficacia con que los inversionistas obtienen un
mayor beneficio económico por cada dólar invertido (Lapo-Maza et al., 2021). Es el principal indicador
financiero, al reflejar el retorno económico proveniente del patrimonio total de los accionistas,
constituyendo una buena forma de medir la efectividad de la gestión de la empresa desde el punto de
vista del propietario (Macías Loor & Tello Macías, 2024). Resulta del cociente entre la utilidad neta y
el patrimonio total (Lapo-Maza et al., 2021).
Calahorrano Arias et al. (2021) sostienen que la calidad de los activos y el apalancamiento tienen un
impacto positivo estadísticamente significativo sobre la rentabilidad sobre patrimonio, mientras que la
mora incide negativamente. De este modo, un apalancamiento moderado genera un retorno de la
inversión mayor siempre que se preserve los niveles y la calidad de los activos.
Rentabilidad sobre activo
La rentabilidad sobre activos es un indicador que sirve como evaluador de la eficiencia con que una
organización emplea sus activos para generar ganancias (Macías Loor & Tello Macías, 2024). Se
calcula como el cociente de la utilidad neta en relación con los activos totales promedio en los últimos
12 meses, lo que establece el nivel de retorno generado por los activos (Lapo-Maza et al., 2021).
Macías Loor & Tello Macías (2024) manifiestan que un alto nivel de rentabilidad sobre activos refleja
el uso efectivo de los activos disponibles en una empresa, lo que está relacionado con un mayor margen
de ganancias.
Préstamo sobre inversión
El préstamo sobre inversión se define como la proporción de la deuda que se utiliza como financiamiento
de un proyecto con respecto al costo total. Su cálculo se obtiene a partir del cociente entre el monto total
pág. 5937
del préstamo y la inversión del proyecto en cuestión (Lapo-Maza et al., 2021).
Badrova et al. (2024) señalan que el préstamo sobre inversión es un indicador de riesgo financiero
importante porque define la exposición que asume la entidad prestamista incluso antes que se generen
flujos de caja y cuantifica la pérdida económica que representaría el fracaso del proyecto. Por tanto, un
índice de préstamo sobre inversión aumentado implica una mayor probabilidad de que la deuda no pueda
ser amortizada.
Margen neto de utilidad
El margen neto de utilidad o de beneficio neto es otro indicador de relevancia porque refleja el porcentaje
de ingresos que constituyen beneficios netos tras la deducción total de costos y gastos. Se obtiene tras
la relación entre la utilidad neta con las ventas netas en un tiempo determinado, lo que ofrece una imagen
clara de la rentabilidad operacional de la organización (Macías Loor & Tello Macías, 2024).
Rentabilidad financiera
El término indica el beneficio propio de cada accionista de una organización por su inversión en la
misma. Determina la capacidad que tiene la empresa de obtener ganancias económicas a partir de los
fondos disponibles, de modo que resulta más cercana a los propietarios y accionistas. Un mayor grado
de rentabilidad financiera se logra aumentando el margen de utilidad, incrementando las ventas o
disminuyendo los activos (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023).
Grado de apalancamiento total
El grado de apalancamiento total es un indicador financiero que determina la interacción entre el
apalancamiento financiero y operativo. Tiene un fuerte impacto en la amplificación del riesgo y
rentabilidad, por lo que requiere un mantenimiento estricto de la estructura capital (Murombi &
Mohammed, 2025). Dicho de otra forma, en un grado moderado potencia la rentabilidad de forma
significativo; no obstante, al incrementar, también lo hace el riesgo financiero.
Tasa de crecimiento sostenido
La tasa de crecimiento sostenido es un indicador financiero que representa el máximo crecimiento que
una empresa podría alcanzar sin financiamiento externo de ningún tipo, siempre que se conserve una
razón considerable del porcentaje de la deuda y capital, así como el apalancamiento financiero (Aguilar-
Grimaldo et al., 2021). En otras palabras, es el valor de ventas que la organización sostiene únicamente
del préstamo y la inversión del proyecto en cuestión (Lapo-Maza et al., 2021).
Badrova et al. (2024) señalan que el préstamo sobre inversión es un indicador de riesgo financiero
importante porque define la exposición que asume la entidad prestamista incluso antes que se generen
flujos de caja y cuantifica la pérdida económica que representaría el fracaso del proyecto. Por tanto, un
índice de préstamo sobre inversión aumentado implica una mayor probabilidad de que la deuda no pueda
ser amortizada.
Margen neto de utilidad
El margen neto de utilidad o de beneficio neto es otro indicador de relevancia porque refleja el porcentaje
de ingresos que constituyen beneficios netos tras la deducción total de costos y gastos. Se obtiene tras
la relación entre la utilidad neta con las ventas netas en un tiempo determinado, lo que ofrece una imagen
clara de la rentabilidad operacional de la organización (Macías Loor & Tello Macías, 2024).
Rentabilidad financiera
El término indica el beneficio propio de cada accionista de una organización por su inversión en la
misma. Determina la capacidad que tiene la empresa de obtener ganancias económicas a partir de los
fondos disponibles, de modo que resulta más cercana a los propietarios y accionistas. Un mayor grado
de rentabilidad financiera se logra aumentando el margen de utilidad, incrementando las ventas o
disminuyendo los activos (Parreño Rivera & Cárdenas Pérez, 2023).
Grado de apalancamiento total
El grado de apalancamiento total es un indicador financiero que determina la interacción entre el
apalancamiento financiero y operativo. Tiene un fuerte impacto en la amplificación del riesgo y
rentabilidad, por lo que requiere un mantenimiento estricto de la estructura capital (Murombi &
Mohammed, 2025). Dicho de otra forma, en un grado moderado potencia la rentabilidad de forma
significativo; no obstante, al incrementar, también lo hace el riesgo financiero.
Tasa de crecimiento sostenido
La tasa de crecimiento sostenido es un indicador financiero que representa el máximo crecimiento que
una empresa podría alcanzar sin financiamiento externo de ningún tipo, siempre que se conserve una
razón considerable del porcentaje de la deuda y capital, así como el apalancamiento financiero (Aguilar-
Grimaldo et al., 2021). En otras palabras, es el valor de ventas que la organización sostiene únicamente
pág. 5938
con los activos propios o sus ganancias.
Aguilar-Grimaldo et al. (2021) añade que, su cálculo deriva de la relación entre la rentabilidad sobre el
patrimonio sobre la tasa de retención de utilidades. Esto denota que el fortalecimiento de la rentabilidad
patrimonial es el factor primordial a considerar para el crecimiento de una organización.
Indicadores de eficiencia Económica
Los indicadores de eficiencia económica son todas las herramientas que determinan la capacidad con
que la empresa utiliza los recursos para la generación de ingresos económicos considerables (Loor-
Zambrano et al., 2022). Algunos de los principales indicadores de eficiencia económica incluyen la
rentabilidad sobre activos (ROA) o sobre el patrimonio (ROE) según Parreño Rivera & Cárdenas Pérez
(2023).
Un estudio realizado en una institución de ahorro y crédito de Ecuador por Loor-Zambrano et al. (2022)
determinó que los indicadores utilizados para evaluar la eficiencia económica abarcaron el índice de
morosidad o cartera vencida, la rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio, lo que les permitió definir
la situación financiera de las instituciones crediticias.
Crecimiento financiero empresarial
El crecimiento financiero de una empresa representa el aumento de los ingresos y activos, acompañada
de una rentabilidad sostenible en el tiempo. Este concepto está íntimamente relacionado con el
desempeño y se percibe como el logro de objetivos previamente planteados (Acosta Camino & Horna
Suárez, 2023).
El autor añade que el crecimiento financiero empresarial se considera factor determinante para
incrementar la competitividad de la organización. Su impacto se determina mediante la variabilidad de
las acciones en el mercado de capitales, la cual genera un aumento a la rentabilidad de los accionistas
(Acosta Camino & Horna Suárez, 2023)
METODOLOGÍA
La presente investigación se enmarca dentro de la investigación aplicada, ya que no se limita únicamente
a la construcción de conocimiento teórico, sino que busca analizar un problema concreto que afecta a la
empresa Banorpal S.A. Al estudiar la relación entre el apalancamiento financiero y la rentabilidad, se
pretende generar información útil que permita a la organización comprender cómo sus decisiones de
con los activos propios o sus ganancias.
Aguilar-Grimaldo et al. (2021) añade que, su cálculo deriva de la relación entre la rentabilidad sobre el
patrimonio sobre la tasa de retención de utilidades. Esto denota que el fortalecimiento de la rentabilidad
patrimonial es el factor primordial a considerar para el crecimiento de una organización.
Indicadores de eficiencia Económica
Los indicadores de eficiencia económica son todas las herramientas que determinan la capacidad con
que la empresa utiliza los recursos para la generación de ingresos económicos considerables (Loor-
Zambrano et al., 2022). Algunos de los principales indicadores de eficiencia económica incluyen la
rentabilidad sobre activos (ROA) o sobre el patrimonio (ROE) según Parreño Rivera & Cárdenas Pérez
(2023).
Un estudio realizado en una institución de ahorro y crédito de Ecuador por Loor-Zambrano et al. (2022)
determinó que los indicadores utilizados para evaluar la eficiencia económica abarcaron el índice de
morosidad o cartera vencida, la rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio, lo que les permitió definir
la situación financiera de las instituciones crediticias.
Crecimiento financiero empresarial
El crecimiento financiero de una empresa representa el aumento de los ingresos y activos, acompañada
de una rentabilidad sostenible en el tiempo. Este concepto está íntimamente relacionado con el
desempeño y se percibe como el logro de objetivos previamente planteados (Acosta Camino & Horna
Suárez, 2023).
El autor añade que el crecimiento financiero empresarial se considera factor determinante para
incrementar la competitividad de la organización. Su impacto se determina mediante la variabilidad de
las acciones en el mercado de capitales, la cual genera un aumento a la rentabilidad de los accionistas
(Acosta Camino & Horna Suárez, 2023)
METODOLOGÍA
La presente investigación se enmarca dentro de la investigación aplicada, ya que no se limita únicamente
a la construcción de conocimiento teórico, sino que busca analizar un problema concreto que afecta a la
empresa Banorpal S.A. Al estudiar la relación entre el apalancamiento financiero y la rentabilidad, se
pretende generar información útil que permita a la organización comprender cómo sus decisiones de
pág. 5939
financiamiento inciden en sus resultados económicos. De esta manera, el trabajo no solo contribuye al
campo académico de las finanzas, sino que además ofrece insumos prácticos para la toma de decisiones
estratégicas en la gestión empresarial, respondiendo así al propósito esencial de la investigación
aplicada, que consiste en dar soluciones efectivas a necesidades específicas (Ñaupas et al., 2014).
Por otro lado se fundamenta en un enfoque cuantitativo, ya que se centra en el análisis de datos
numéricos extraídos de los estados financieros de la empresa Banorpal S.A., especialmente de
indicadores como los ratios de apalancamiento y los márgenes de rentabilidad. Este enfoque permite
examinar de manera objetiva la relación entre el nivel de endeudamiento y la rentabilidad, al tiempo que
facilita la identificación de patrones y tendencias en los datos financieros. Al trabajar con información
cuantificable y medible, la investigación busca generar conclusiones claras y verificables, apoyándose
en herramientas estadísticas que brindan un análisis riguroso y confiable, lo que permite comprender
con mayor profundidad cómo las decisiones financieras influyen en el desempeño de la empresa.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Se presenta el análisis de los indicadores financieros obtenidos a partir de los estados financieros de
Banorpal S.A. correspondientes a los años 2023 y 2024.
financiamiento inciden en sus resultados económicos. De esta manera, el trabajo no solo contribuye al
campo académico de las finanzas, sino que además ofrece insumos prácticos para la toma de decisiones
estratégicas en la gestión empresarial, respondiendo así al propósito esencial de la investigación
aplicada, que consiste en dar soluciones efectivas a necesidades específicas (Ñaupas et al., 2014).
Por otro lado se fundamenta en un enfoque cuantitativo, ya que se centra en el análisis de datos
numéricos extraídos de los estados financieros de la empresa Banorpal S.A., especialmente de
indicadores como los ratios de apalancamiento y los márgenes de rentabilidad. Este enfoque permite
examinar de manera objetiva la relación entre el nivel de endeudamiento y la rentabilidad, al tiempo que
facilita la identificación de patrones y tendencias en los datos financieros. Al trabajar con información
cuantificable y medible, la investigación busca generar conclusiones claras y verificables, apoyándose
en herramientas estadísticas que brindan un análisis riguroso y confiable, lo que permite comprender
con mayor profundidad cómo las decisiones financieras influyen en el desempeño de la empresa.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Se presenta el análisis de los indicadores financieros obtenidos a partir de los estados financieros de
Banorpal S.A. correspondientes a los años 2023 y 2024.
pág. 5940
Tabla 1
Razones de Rentabilidad
Nombre Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Margen De
Utilidad
Bruta
Utilidad Bruta En
Ventas/Total De
Ventas
114.939,15/2.224.759
,8
166.089,61/2.582.610,
52
5.17
%
6.43
%
Margen De
Utilidad
Operativa
Utilidad
Operativa/Ventas
Totales
30.059,27/2.224.759,
80
32.615,26/2.582.610,5
2
1.35
%
1.26
%
Margen De
Utilidad
Neta
Utilidad Del
Ejercicio/Ventas
Totales
2.550,38/2.224.759,8
0
27.722,97/2.582.610,5
2
0,11
%
1.07
%
Rendimient
o Sobre
Activo
Utilidad Del
Ejercicio/Total
Activos
2.550,38/1.746.526,3
3
27.722,97/1.774.814,2 0,15
%
1.56
%
Rendimient
o Sobre
Patrimonio
Utilidad Del
Ejercicio/Patrimon
io
2.550,38/519.753,65 27.722,97/547.476,62 0,49
%
5.06
%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
Tabla 1
Razones de Rentabilidad
Nombre Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Margen De
Utilidad
Bruta
Utilidad Bruta En
Ventas/Total De
Ventas
114.939,15/2.224.759
,8
166.089,61/2.582.610,
52
5.17
%
6.43
%
Margen De
Utilidad
Operativa
Utilidad
Operativa/Ventas
Totales
30.059,27/2.224.759,
80
32.615,26/2.582.610,5
2
1.35
%
1.26
%
Margen De
Utilidad
Neta
Utilidad Del
Ejercicio/Ventas
Totales
2.550,38/2.224.759,8
0
27.722,97/2.582.610,5
2
0,11
%
1.07
%
Rendimient
o Sobre
Activo
Utilidad Del
Ejercicio/Total
Activos
2.550,38/1.746.526,3
3
27.722,97/1.774.814,2 0,15
%
1.56
%
Rendimient
o Sobre
Patrimonio
Utilidad Del
Ejercicio/Patrimon
io
2.550,38/519.753,65 27.722,97/547.476,62 0,49
%
5.06
%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
pág. 5941
Interpretación. En la empresa Banorpal S.A., los indicadores de rentabilidad muestran una mejora
general en 2024 respecto a 2023. El margen de utilidad bruta aumentó de 5.17% a 6.43%, evidenciando
un mejor control de costos y mayor ganancia por ventas. Sin embargo, los márgenes operativo y neto
disminuyeron levemente, lo que indica un incremento en los gastos operativos y financieros. A pesar de
ello, el rendimiento sobre los activos (ROA) pasó de 0.15% a 1.56%, y el rendimiento sobre el
patrimonio (ROE) de 0.49% a 5.06%, reflejando una mayor eficiencia en el uso de los recursos y un
incremento notable en la rentabilidad del capital invertido por los socios. En conjunto, Banorpal S.A.
muestra un desempeño financiero más sólido y rentable en 2024.
Tabla 2
Razones de Endeudamiento
Nom
bre
Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Deud
a
(Total
Pasivo/Total De
Activos) *100
(1.226.772,68/1.746.526
,33) *100
(1.227.337,58/1.774.814,
2) *100
70,24
%
69,1
5%
Deud
a -
Patri
moni
o
(Total
Pasivo/Total De
Patrimonio) *100
(1.226.772,68/519.753,6
5) *100
(1.227.337,58/547.476,62
) *100
236,03
%
224,
18%
Cobe
rtura
De
Inter
ese
Utilidad Ant. Part.
Trab.+Int.+Otros
Gstos.
Fin.+Deprec.+A
mort./Inter.+Otro
s Gstos Finan.
(30.059,27+55.739,85+4
87.337,54)/(55.739,85)
(32.615,26+110.401,11+4
87.337,54)/(110.401,11)
10,28
veces
5,71
vece
s
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
Interpretación. En la empresa Banorpal S.A., los indicadores de rentabilidad muestran una mejora
general en 2024 respecto a 2023. El margen de utilidad bruta aumentó de 5.17% a 6.43%, evidenciando
un mejor control de costos y mayor ganancia por ventas. Sin embargo, los márgenes operativo y neto
disminuyeron levemente, lo que indica un incremento en los gastos operativos y financieros. A pesar de
ello, el rendimiento sobre los activos (ROA) pasó de 0.15% a 1.56%, y el rendimiento sobre el
patrimonio (ROE) de 0.49% a 5.06%, reflejando una mayor eficiencia en el uso de los recursos y un
incremento notable en la rentabilidad del capital invertido por los socios. En conjunto, Banorpal S.A.
muestra un desempeño financiero más sólido y rentable en 2024.
Tabla 2
Razones de Endeudamiento
Nom
bre
Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Deud
a
(Total
Pasivo/Total De
Activos) *100
(1.226.772,68/1.746.526
,33) *100
(1.227.337,58/1.774.814,
2) *100
70,24
%
69,1
5%
Deud
a -
Patri
moni
o
(Total
Pasivo/Total De
Patrimonio) *100
(1.226.772,68/519.753,6
5) *100
(1.227.337,58/547.476,62
) *100
236,03
%
224,
18%
Cobe
rtura
De
Inter
ese
Utilidad Ant. Part.
Trab.+Int.+Otros
Gstos.
Fin.+Deprec.+A
mort./Inter.+Otro
s Gstos Finan.
(30.059,27+55.739,85+4
87.337,54)/(55.739,85)
(32.615,26+110.401,11+4
87.337,54)/(110.401,11)
10,28
veces
5,71
vece
s
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
pág. 5942
Interpretación. En Banorpal S.A., las razones de endeudamiento evidencian una ligera disminución en
el uso de deuda durante 2024, pasando el índice de endeudamiento de 70,24% en 2023 a 69,15% en
2024, lo que muestra una menor dependencia del financiamiento externo. De igual manera, la razón
deuda–patrimonio se redujo de 236,03% a 224,18%, indicando que por cada dólar de patrimonio la
empresa sostiene menos deuda que el año anterior, reflejando una estructura financiera más sólida. No
obstante, la cobertura de intereses descendió de 10,28 a 5,71 veces, lo que significa que, aunque aún
mantiene capacidad para cubrir sus obligaciones financieras, esta se ha reducido en comparación con
2023. En conjunto, los indicadores muestran una mejora en la estructura de financiamiento y un menor
riesgo de insolvencia, aunque acompañados de una menor holgura para cubrir los gastos financieros, lo
que implica la necesidad de gestionar cuidadosamente los costos y el nivel de endeudamiento para
sostener la solvencia a largo plazo.
Tabla 3
Apalancamiento Financiero
Nombre Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Apalancamie
nto
Financiero
Utilidad Antes de
Impuesto
Patrimonio
Utilidad antes de Imp.
e Int.
Activo Total
(25.550,38/519.753,
65) /
(30.059,27/1.746.52
6,33)
(27.722,97/547.476,
62) /
(32.615,26/1.774.81
4,20)
2,86
%
2,76
%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
Interpretación. En Banorpal S.A., las razones de endeudamiento evidencian una ligera disminución en
el uso de deuda durante 2024, pasando el índice de endeudamiento de 70,24% en 2023 a 69,15% en
2024, lo que muestra una menor dependencia del financiamiento externo. De igual manera, la razón
deuda–patrimonio se redujo de 236,03% a 224,18%, indicando que por cada dólar de patrimonio la
empresa sostiene menos deuda que el año anterior, reflejando una estructura financiera más sólida. No
obstante, la cobertura de intereses descendió de 10,28 a 5,71 veces, lo que significa que, aunque aún
mantiene capacidad para cubrir sus obligaciones financieras, esta se ha reducido en comparación con
2023. En conjunto, los indicadores muestran una mejora en la estructura de financiamiento y un menor
riesgo de insolvencia, aunque acompañados de una menor holgura para cubrir los gastos financieros, lo
que implica la necesidad de gestionar cuidadosamente los costos y el nivel de endeudamiento para
sostener la solvencia a largo plazo.
Tabla 3
Apalancamiento Financiero
Nombre Formula
Despeje Resultado
2023 2024 2023 2024
Apalancamie
nto
Financiero
Utilidad Antes de
Impuesto
Patrimonio
Utilidad antes de Imp.
e Int.
Activo Total
(25.550,38/519.753,
65) /
(30.059,27/1.746.52
6,33)
(27.722,97/547.476,
62) /
(32.615,26/1.774.81
4,20)
2,86
%
2,76
%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
pág. 5943
Interpretación. En Banorpal S.A., el apalancamiento financiero presenta una leve disminución,
pasando de 2.86% en 2023 a 2.76% en 2024, lo que indica que la empresa redujo ligeramente su
dependencia del endeudamiento para generar utilidades. Este resultado refleja una menor presión del
pago de intereses y obligaciones financieras, mostrando que Banorpal S.A. está operando con un nivel
de riesgo financiero más controlado. Aunque el apalancamiento sigue siendo positivo, la disminución
sugiere que la rentabilidad del patrimonio se mantiene estable gracias a una gestión prudente del uso de
la deuda y a una estructura de capital más equilibrada, donde los recursos propios están cubriendo una
mayor proporción de las operaciones.
Tabla 4
Impacto del Apalancamiento financiero en la Rentabilidad
RELACIÓN
COMPORTAMIENTO
OBSERVADO
(2023 - 2024)
CONCLUSIÓN
ROA vs. Costo de
la deuda
ROA: 0,15% → 1,56%; El rendimiento de los activos superó
consistentemente el costo del financiamiento,
lo que confirma que la deuda utilizada generó
rentabilidad neta positiva.
Cobertura: 10,28veces →
5,71veces
ROE vs. Nivel de
endeudamiento
ROE: 0,49% → 5,06%; La rentabilidad del patrimonio se incrementó
aún bajo un nivel elevado de apalancamiento,
evidenciando que la deuda amplificó
favorablemente el retorno para los
accionistas.
Deuda/Activo: 70,24% → 69,15%
Apalancamiento
financiero (AF) vs.
eficiencia
operativa
AF: 2,86 → 2,76 (positivo >1); La mejora operativa fortaleció el efecto
palanca, permitiendo que cada dólar
financiado generara un mayor nivel de
utilidad.
Margen neto: 0,11% → 1,07%
Deuda/Patrimonio
vs. Rentabilidad
empresarial
Deuda/Patrimonio: 236% →
224%;
La estructura de capital se mantuvo robusta
sin sacrificar rendimiento; el endeudamiento
apoyó el incremento del ROE dentro de
parámetros saludables.
ROE: 0,49% → 5,06%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
Interpretación. En Banorpal S.A., el apalancamiento financiero presenta una leve disminución,
pasando de 2.86% en 2023 a 2.76% en 2024, lo que indica que la empresa redujo ligeramente su
dependencia del endeudamiento para generar utilidades. Este resultado refleja una menor presión del
pago de intereses y obligaciones financieras, mostrando que Banorpal S.A. está operando con un nivel
de riesgo financiero más controlado. Aunque el apalancamiento sigue siendo positivo, la disminución
sugiere que la rentabilidad del patrimonio se mantiene estable gracias a una gestión prudente del uso de
la deuda y a una estructura de capital más equilibrada, donde los recursos propios están cubriendo una
mayor proporción de las operaciones.
Tabla 4
Impacto del Apalancamiento financiero en la Rentabilidad
RELACIÓN
COMPORTAMIENTO
OBSERVADO
(2023 - 2024)
CONCLUSIÓN
ROA vs. Costo de
la deuda
ROA: 0,15% → 1,56%; El rendimiento de los activos superó
consistentemente el costo del financiamiento,
lo que confirma que la deuda utilizada generó
rentabilidad neta positiva.
Cobertura: 10,28veces →
5,71veces
ROE vs. Nivel de
endeudamiento
ROE: 0,49% → 5,06%; La rentabilidad del patrimonio se incrementó
aún bajo un nivel elevado de apalancamiento,
evidenciando que la deuda amplificó
favorablemente el retorno para los
accionistas.
Deuda/Activo: 70,24% → 69,15%
Apalancamiento
financiero (AF) vs.
eficiencia
operativa
AF: 2,86 → 2,76 (positivo >1); La mejora operativa fortaleció el efecto
palanca, permitiendo que cada dólar
financiado generara un mayor nivel de
utilidad.
Margen neto: 0,11% → 1,07%
Deuda/Patrimonio
vs. Rentabilidad
empresarial
Deuda/Patrimonio: 236% →
224%;
La estructura de capital se mantuvo robusta
sin sacrificar rendimiento; el endeudamiento
apoyó el incremento del ROE dentro de
parámetros saludables.
ROE: 0,49% → 5,06%
Fuente. Tabla elaborada a partir de los datos financieros proporcionados por los estados financieros del año 2023 - 2024 de la
empresa Banorpal S.A.
pág. 5944
Interpretación: Los resultados obtenidos evidencian que el apalancamiento financiero generó un efecto
favorable en la rentabilidad de Banorpal S.A., hallazgo que se articula con la perspectiva estratégica de
la Presidencia y con el análisis técnico-contable de la organización. Desde la visión directiva, el
financiamiento externo representó una oportunidad para fortalecer la capacidad operativa y avanzar en
los preparativos necesarios para la futura inserción en mercados internacionales, permitiendo un
crecimiento que habría sido difícil de alcanzar únicamente con recursos propios. De forma
complementaria, la Contadora de la empresa destacó que la deuda fue administrada con rigor y criterio
profesional, priorizando inversiones capaces de generar valor sostenible y manteniendo un nivel de
endeudamiento dentro de márgenes aceptables, sin comprometer la estabilidad financiera. Estas
apreciaciones institucionales encuentran respaldo empírico en los indicadores analizados: el rendimiento
de los activos superó el costo financiero, el ROE mostró un aumento significativo pese al nivel de
apalancamiento y el índice se mantuvo consistentemente por encima de 1, confirmando un efecto
palanca positivo. En conjunto, tanto la evidencia cuantitativa como las valoraciones cualitativas internas
permiten concluir que Banorpal S.A. gestionó su estructura de deuda de manera eficiente y estratégica,
logrando mejorar su rentabilidad gracias al financiamiento externo y respondiendo de forma clara y
fundamentada a la problemática planteada en la investigación.
Figura 1
Nota. El gráfico muestra las razones de rentabilidad de la empresa Banorpal S.A. para los años 2023 y 2024, evidenciando una
mejora general en los indicadores financieros durante 2024, especialmente en el margen de utilidad neta y los rendimientos
sobre activos y patrimonio.
MARGEN DE
UTILIDAD
BRUTA
MARGEN DE
UTILIDAD
OPERATIVA
MARGEN DE
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENT
O SOBRE
ACTIVO
RENDIMIENT
O SOBRE
PATRIMONIO
2023 5,17% 1,35% 0,11% 0,15% 0,49%
2024 6,43% 1,26% 1,07% 1,56% 5,06%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Razones de Rentabilidad
Interpretación: Los resultados obtenidos evidencian que el apalancamiento financiero generó un efecto
favorable en la rentabilidad de Banorpal S.A., hallazgo que se articula con la perspectiva estratégica de
la Presidencia y con el análisis técnico-contable de la organización. Desde la visión directiva, el
financiamiento externo representó una oportunidad para fortalecer la capacidad operativa y avanzar en
los preparativos necesarios para la futura inserción en mercados internacionales, permitiendo un
crecimiento que habría sido difícil de alcanzar únicamente con recursos propios. De forma
complementaria, la Contadora de la empresa destacó que la deuda fue administrada con rigor y criterio
profesional, priorizando inversiones capaces de generar valor sostenible y manteniendo un nivel de
endeudamiento dentro de márgenes aceptables, sin comprometer la estabilidad financiera. Estas
apreciaciones institucionales encuentran respaldo empírico en los indicadores analizados: el rendimiento
de los activos superó el costo financiero, el ROE mostró un aumento significativo pese al nivel de
apalancamiento y el índice se mantuvo consistentemente por encima de 1, confirmando un efecto
palanca positivo. En conjunto, tanto la evidencia cuantitativa como las valoraciones cualitativas internas
permiten concluir que Banorpal S.A. gestionó su estructura de deuda de manera eficiente y estratégica,
logrando mejorar su rentabilidad gracias al financiamiento externo y respondiendo de forma clara y
fundamentada a la problemática planteada en la investigación.
Figura 1
Nota. El gráfico muestra las razones de rentabilidad de la empresa Banorpal S.A. para los años 2023 y 2024, evidenciando una
mejora general en los indicadores financieros durante 2024, especialmente en el margen de utilidad neta y los rendimientos
sobre activos y patrimonio.
MARGEN DE
UTILIDAD
BRUTA
MARGEN DE
UTILIDAD
OPERATIVA
MARGEN DE
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENT
O SOBRE
ACTIVO
RENDIMIENT
O SOBRE
PATRIMONIO
2023 5,17% 1,35% 0,11% 0,15% 0,49%
2024 6,43% 1,26% 1,07% 1,56% 5,06%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Razones de Rentabilidad
pág. 5945
Figura 2
Nota. El gráfico muestra la razón de endeudamiento de Banorpal S.A. en 2023 y 2024. Se observa una ligera disminución en
los niveles de deuda y en la razón deuda-patrimonio en 2024, así como una leve baja en la cobertura de intereses, lo que indica
una mejora moderada en el manejo del endeudamiento.
Figura 3
Nota. El gráfico muestra el apalancamiento financiero de Banorpal S.A. en los años 2023 y 2024. Se evidencia una disminución
del 286 % en 2023 al 276 % en 2024, lo que indica una leve mejora en la eficiencia del uso de deuda para financiar sus activos.
0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00
DEUDA
DEUDA - PATRIMONIO
COBERTURA DE INTERESE
DEUDA DEUDA - PATRIMONIO COBERTURA DE INTERESE
2024 69,15 224,18
2023 70,24 236,03
Razón de Endeudamiento
270% 272% 274% 276% 278% 280% 282% 284% 286% 288%
APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
2024 276%
2023 286%
Figura 2
Nota. El gráfico muestra la razón de endeudamiento de Banorpal S.A. en 2023 y 2024. Se observa una ligera disminución en
los niveles de deuda y en la razón deuda-patrimonio en 2024, así como una leve baja en la cobertura de intereses, lo que indica
una mejora moderada en el manejo del endeudamiento.
Figura 3
Nota. El gráfico muestra el apalancamiento financiero de Banorpal S.A. en los años 2023 y 2024. Se evidencia una disminución
del 286 % en 2023 al 276 % en 2024, lo que indica una leve mejora en la eficiencia del uso de deuda para financiar sus activos.
0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00
DEUDA
DEUDA - PATRIMONIO
COBERTURA DE INTERESE
DEUDA DEUDA - PATRIMONIO COBERTURA DE INTERESE
2024 69,15 224,18
2023 70,24 236,03
Razón de Endeudamiento
270% 272% 274% 276% 278% 280% 282% 284% 286% 288%
APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
2024 276%
2023 286%
pág. 5946
CONCLUSIONES
El análisis realizado permitió evidenciar que el apalancamiento financiero, cuando se administra dentro
de parámetros prudenciales, constituye un mecanismo eficaz para optimizar la rentabilidad empresarial
y fortalecer la estructura financiera. En Banorpal S.A., los resultados reflejan una gestión más racional
del endeudamiento, traducida en un incremento sostenido de los márgenes de rentabilidad y en una leve
reducción de la dependencia del financiamiento externo. Estos hallazgos respaldan teóricamente la
premisa de que la relación equilibrada entre deuda y capital propio favorece la eficiencia operativa y la
sostenibilidad económica. Sin embargo, la evidencia empírica también advierte la necesidad de
mantener una supervisión constante sobre los niveles de endeudamiento y la aplicación de indicadores
financieros, a fin de evitar riesgos de sobreapalancamiento que puedan comprometer la estabilidad
futura. En este sentido, se propone que futuras investigaciones profundicen en el impacto del
apalancamiento en distintas estructuras empresariales y sectores económicos, considerando variables
adicionales como el costo del capital y la volatilidad del mercado, que podrían influir significativamente
en la rentabilidad y resiliencia financiera de las organizaciones.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Acosta Camino, D., & Horna Suárez, M. (2023). Análisis del Riesgo Financiero y su Efecto en el
Crecimiento Empresarial de las Pymes De Ambato. Revista Latinoamericana de Ciencias
Sociales y Humanidades, 4(2), 2832–2845.
https://doi.org/https://doi.org/10.56712/latam.v4i2.798
Aguilar-Grimaldo, J., Yañez Betancourt, G., & Varela-Castro, W. (2021). Estado de flujos de efectivo:
un análisis en la tasa de crecimiento.
https://riico.net/index.php/riico/article/download/2027/1873/7439
Arhinful, R., & Radmehr, M. (2023). The Impact of Financial Leverage on the Financial Performance
of the Firms Listed on the Tokyo Stock Exchange. SAGE Open, 13(4).
https://doi.org/10.1177/21582440231204099
Aslanova, I., Shirinova, U., Bayramova, V., & Alijanova, S. (2025). Política financiera para garantizar
el equilibrio macroeconómico. Universidad y Sociedad, 17(1).
https://rus.ucf.edu.cu/index.php/rus/article/view/4867
CONCLUSIONES
El análisis realizado permitió evidenciar que el apalancamiento financiero, cuando se administra dentro
de parámetros prudenciales, constituye un mecanismo eficaz para optimizar la rentabilidad empresarial
y fortalecer la estructura financiera. En Banorpal S.A., los resultados reflejan una gestión más racional
del endeudamiento, traducida en un incremento sostenido de los márgenes de rentabilidad y en una leve
reducción de la dependencia del financiamiento externo. Estos hallazgos respaldan teóricamente la
premisa de que la relación equilibrada entre deuda y capital propio favorece la eficiencia operativa y la
sostenibilidad económica. Sin embargo, la evidencia empírica también advierte la necesidad de
mantener una supervisión constante sobre los niveles de endeudamiento y la aplicación de indicadores
financieros, a fin de evitar riesgos de sobreapalancamiento que puedan comprometer la estabilidad
futura. En este sentido, se propone que futuras investigaciones profundicen en el impacto del
apalancamiento en distintas estructuras empresariales y sectores económicos, considerando variables
adicionales como el costo del capital y la volatilidad del mercado, que podrían influir significativamente
en la rentabilidad y resiliencia financiera de las organizaciones.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Acosta Camino, D., & Horna Suárez, M. (2023). Análisis del Riesgo Financiero y su Efecto en el
Crecimiento Empresarial de las Pymes De Ambato. Revista Latinoamericana de Ciencias
Sociales y Humanidades, 4(2), 2832–2845.
https://doi.org/https://doi.org/10.56712/latam.v4i2.798
Aguilar-Grimaldo, J., Yañez Betancourt, G., & Varela-Castro, W. (2021). Estado de flujos de efectivo:
un análisis en la tasa de crecimiento.
https://riico.net/index.php/riico/article/download/2027/1873/7439
Arhinful, R., & Radmehr, M. (2023). The Impact of Financial Leverage on the Financial Performance
of the Firms Listed on the Tokyo Stock Exchange. SAGE Open, 13(4).
https://doi.org/10.1177/21582440231204099
Aslanova, I., Shirinova, U., Bayramova, V., & Alijanova, S. (2025). Política financiera para garantizar
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pág. 5947
Badrova, A., Ņečiporuka, M., & Lublóy, Á. (2024). Success factors of real estate crowdfunding projects:
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hombre y la máquina, (30), 64-77.
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en las MiPymes: Caso Provincia de Santa Elena, 2022. Ciencia Latina Revista Científica
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616. https://doi.org/10.3390/MATH11030616
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