DETERMINANTES DE LA
RESILIENCIA FINANCIERA EN
COOPERATIVAS FINANCIERAS
DURANTE LA CRISIS DE 2024
DETERMINANTS OF FINANCIAL RESILIENCE IN
FINANCIAL COOPERATIVES DURING THE 2024 CRISIS
Jhordy Alberto Agila Abarca
Universidad Nacional de Loja, Ecuador
Maritza Jackeline Peña Vélez
Universidad Nacional de Loja, Ecuador
Silvana Elizabeth Hernández Ocampo
Universidad Nacional de Loja, Ecuador
José Luis Vega Chamba
Universidad Nacional de Loja, Ecuador
pág. 4066
DOI: https://doi.org/10.37811/cl_rcm.v10i3.24448
Determinantes de la Resiliencia Financiera en Cooperativas Financieras
Durante la Crisis de 2024
Jhordy Alberto Agila Abarca1
agilajhordy007@gmail.com
https://orcid.org/0009-0002-3797-8080
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
Maritza Jackeline Peña Vélez
maritza.pena@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-9644-0822
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
Silvana Elizabeth Hernández Ocampo
silvana.hernandez@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-8150-3416
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
José Luis Vega Chamba
ecojoseluisvega@gmail.com
https://orcid.org/0009-0006-7682-3160
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
RESUMEN
Las cooperativas de ahorro y crédito enfrentan factores que amenazan su sostenibilidad, por lo que
requieren una gestión adecuada para ser resilientes ante eventos externos. Esta investigación analiza el
impacto de la crisis energética de 2024 sobre la rentabilidad de tres cooperativas del segmento 1 en el
cantón Loja (Cacpe Loja, CoopMego y Padre Julián Lorente), e identifica los factores determinantes de
su sostenibilidad financiera. La metodología adopta un enfoque mixto con alcance descriptivo,
explicativo y correlacional, bajo un diseño no experimental longitudinal. Los resultados evidencian que
la crisis afectó negativamente la rentabilidad de las cooperativas analizadas. Aunque Cacpe Loja
presentó los mejores indicadores estructurales, la Cooperativa Padre Julián Lorente demostró mayor
resiliencia durante la crisis. La intermediación financiera influyó positivamente en la rentabilidad,
mientras que la ineficiencia en gastos administrativos y operativos la redujo significativamente. Se
concluye que la sostenibilidad de estas entidades no depende únicamente de su tamaño o rentabilidad
estructural, sino de su capacidad para adaptarse y mantener el equilibrio financiero en contextos de
crisis económicas.
Palabras clave: cooperativas; crisis energética; eficiencia microeconómica; gestión financiera;
rentabilidad
1 Autor principal
Correspondencia: agilajhordy007@gmail.com
DOI: https://doi.org/10.37811/cl_rcm.v10i3.24448
Determinantes de la Resiliencia Financiera en Cooperativas Financieras
Durante la Crisis de 2024
Jhordy Alberto Agila Abarca1
agilajhordy007@gmail.com
https://orcid.org/0009-0002-3797-8080
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
Maritza Jackeline Peña Vélez
maritza.pena@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-9644-0822
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
Silvana Elizabeth Hernández Ocampo
silvana.hernandez@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-8150-3416
Carrera de Finanzas
Facultad Jurídica Social y Administrativa
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
José Luis Vega Chamba
ecojoseluisvega@gmail.com
https://orcid.org/0009-0006-7682-3160
Universidad Nacional de Loja
Loja, Ecuador
RESUMEN
Las cooperativas de ahorro y crédito enfrentan factores que amenazan su sostenibilidad, por lo que
requieren una gestión adecuada para ser resilientes ante eventos externos. Esta investigación analiza el
impacto de la crisis energética de 2024 sobre la rentabilidad de tres cooperativas del segmento 1 en el
cantón Loja (Cacpe Loja, CoopMego y Padre Julián Lorente), e identifica los factores determinantes de
su sostenibilidad financiera. La metodología adopta un enfoque mixto con alcance descriptivo,
explicativo y correlacional, bajo un diseño no experimental longitudinal. Los resultados evidencian que
la crisis afectó negativamente la rentabilidad de las cooperativas analizadas. Aunque Cacpe Loja
presentó los mejores indicadores estructurales, la Cooperativa Padre Julián Lorente demostró mayor
resiliencia durante la crisis. La intermediación financiera influyó positivamente en la rentabilidad,
mientras que la ineficiencia en gastos administrativos y operativos la redujo significativamente. Se
concluye que la sostenibilidad de estas entidades no depende únicamente de su tamaño o rentabilidad
estructural, sino de su capacidad para adaptarse y mantener el equilibrio financiero en contextos de
crisis económicas.
Palabras clave: cooperativas; crisis energética; eficiencia microeconómica; gestión financiera;
rentabilidad
1 Autor principal
Correspondencia: agilajhordy007@gmail.com
pág. 4067
Determinants of Financial Resilience in Financial Cooperatives During
the 2024 Crisis
ABSTRACT
Credit and savings cooperatives face factors that threaten their sustainability, requiring proper
management to build resilience to external events. This research analyzes the impact of the 2024 energy
crisis on the profitability of three cooperatives in segment 1 in the Loja canton (Cacpe Loja, CoopMego,
and Padre Julián Lorente) and identifies the determining factors of their financial sustainability. The
methodology adopts a mixed-methods approach with descriptive, explanatory, and correlational scope,
under a longitudinal, non-experimental design. The results show that the crisis negatively affected the
profitability of the analyzed cooperatives. Although Cacpe Loja presented the best structural indicators,
the Padre Julián Lorente Cooperative demonstrated greater resilience during the crisis. Financial
intermediation positively influenced profitability, while inefficiencies in administrative and operational
expenses significantly reduced it. It is concluded that the sustainability of these entities depends not
only on their size or structural profitability but also on their capacity to adapt and maintain financial
equilibrium in contexts of economic crisis.
Keywords: cooperatives; energy crisis; microeconomic efficiency; financial management; profitability
Artículo recibido 25 abril 2026
Aceptado para publicación: 25 mayo 2026
Determinants of Financial Resilience in Financial Cooperatives During
the 2024 Crisis
ABSTRACT
Credit and savings cooperatives face factors that threaten their sustainability, requiring proper
management to build resilience to external events. This research analyzes the impact of the 2024 energy
crisis on the profitability of three cooperatives in segment 1 in the Loja canton (Cacpe Loja, CoopMego,
and Padre Julián Lorente) and identifies the determining factors of their financial sustainability. The
methodology adopts a mixed-methods approach with descriptive, explanatory, and correlational scope,
under a longitudinal, non-experimental design. The results show that the crisis negatively affected the
profitability of the analyzed cooperatives. Although Cacpe Loja presented the best structural indicators,
the Padre Julián Lorente Cooperative demonstrated greater resilience during the crisis. Financial
intermediation positively influenced profitability, while inefficiencies in administrative and operational
expenses significantly reduced it. It is concluded that the sustainability of these entities depends not
only on their size or structural profitability but also on their capacity to adapt and maintain financial
equilibrium in contexts of economic crisis.
Keywords: cooperatives; energy crisis; microeconomic efficiency; financial management; profitability
Artículo recibido 25 abril 2026
Aceptado para publicación: 25 mayo 2026
pág. 4068
INTRODUCCIÓN
Las cooperativas de ahorro y crédito son un pilar fundamental del sistema financiero popular y solidario
en Ecuador. A diferencia de la banca tradicional, estas instituciones sin fines de lucro operan bajo
principios de ayuda mutua y promoción del desarrollo social, facilitando el acceso a servicios
financieros a sectores excluidos (Díaz-Pedregal, 2011). Su cartera de crédito, es destinada en su gran
mayoría a personas que no tienen ingresos formales y que buscan mejorar su situación económica, lo
que hace que las instituciones queden expuestas a una gestión compleja que debe equilibrar la
sostenibilidad financiera con la incertidumbre al cumplimiento de los pagos. Esta vulnerabilidad se
incrementa en contextos de crisis, donde eventos externos pueden desestabilizar tanto a los deudores
como a las instituciones.
La literatura financiera ha argumentado sobre la sensibilidad del sector cooperativo a los ciclos
económicos y a shocks externos. Eventos que disminuyen la capacidad de pago de las personas y
empresas, como la pandemia de COVID-19 o crisis políticas, afectan directamente en el desempeño de
las cooperativas de ahorro y crédito, especialmente en un incremento de la morosidad (Caicedo et al.,
2023). Este aumento del riesgo crediticio obliga a las instituciones financieras a incrementar sus
provisiones, lo que incide directamente en su rentabilidad (Guallpa y Urbina, 2021). No obstante, una
gestión financiera prudente, que nivele las captaciones y la cartera de crédito, puede generar
rendimientos aceptables incluso en horizontes de mediano plazo, como lo demuestran los estudios de
Zambrano (2023) para el período 2010-2020 en Ecuador.
Ecuador, recientemente enfrentó una crisis energética durante el 2024, identificada por prolongados
racionamientos del servicio eléctrico. Este suceso generó una desaceleración económica significativa,
afectando principalmente a los sectores productivos con alta dependencia energética (Chamorro y Mera,
2025). Considerando que las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 1 financian una parte
importante de la actividad productiva nacional, es predecible que sus indicadores financieros se hayan
visto comprometidos. De acuerdo con la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS,
2024) el crecimiento de los activos disminuyó considerablemente, pasando de un 18,5 % en diciembre
de 2023 a un 2,4 % en diciembre de 2024.
INTRODUCCIÓN
Las cooperativas de ahorro y crédito son un pilar fundamental del sistema financiero popular y solidario
en Ecuador. A diferencia de la banca tradicional, estas instituciones sin fines de lucro operan bajo
principios de ayuda mutua y promoción del desarrollo social, facilitando el acceso a servicios
financieros a sectores excluidos (Díaz-Pedregal, 2011). Su cartera de crédito, es destinada en su gran
mayoría a personas que no tienen ingresos formales y que buscan mejorar su situación económica, lo
que hace que las instituciones queden expuestas a una gestión compleja que debe equilibrar la
sostenibilidad financiera con la incertidumbre al cumplimiento de los pagos. Esta vulnerabilidad se
incrementa en contextos de crisis, donde eventos externos pueden desestabilizar tanto a los deudores
como a las instituciones.
La literatura financiera ha argumentado sobre la sensibilidad del sector cooperativo a los ciclos
económicos y a shocks externos. Eventos que disminuyen la capacidad de pago de las personas y
empresas, como la pandemia de COVID-19 o crisis políticas, afectan directamente en el desempeño de
las cooperativas de ahorro y crédito, especialmente en un incremento de la morosidad (Caicedo et al.,
2023). Este aumento del riesgo crediticio obliga a las instituciones financieras a incrementar sus
provisiones, lo que incide directamente en su rentabilidad (Guallpa y Urbina, 2021). No obstante, una
gestión financiera prudente, que nivele las captaciones y la cartera de crédito, puede generar
rendimientos aceptables incluso en horizontes de mediano plazo, como lo demuestran los estudios de
Zambrano (2023) para el período 2010-2020 en Ecuador.
Ecuador, recientemente enfrentó una crisis energética durante el 2024, identificada por prolongados
racionamientos del servicio eléctrico. Este suceso generó una desaceleración económica significativa,
afectando principalmente a los sectores productivos con alta dependencia energética (Chamorro y Mera,
2025). Considerando que las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 1 financian una parte
importante de la actividad productiva nacional, es predecible que sus indicadores financieros se hayan
visto comprometidos. De acuerdo con la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS,
2024) el crecimiento de los activos disminuyó considerablemente, pasando de un 18,5 % en diciembre
de 2023 a un 2,4 % en diciembre de 2024.
pág. 4069
La cartera de crédito experimentó una contracción en su valor absoluto desde julio y la morosidad llegó
hasta un 8,94 % al cierre del año.
No obstante, pese a la evidencia empírica que relaciona crisis exógenas con el deterioro financiero de
las cooperativas de ahorro y crédito, en su mayoría los estudios se han centrado en eventos como la
pandemia (Amaral, 2024; Carvajal et al., 2023; Torres, 2023). La relación entre la rentabilidad y
variables clave como la morosidad (Bikker y Hu, 2002; Guallpa y Urbina, 2021), la intermediación
financiera (Cueva y Peláez, 2022; Valdivieso y Guerrero, 2024) y la eficiencia microeconómica (Torres,
2023) está bien establecida. A pesar de ello, existe un vacío investigativo respecto al impacto específico
de una crisis energética prolongada sobre la salud financiera de las cooperativas, un fenómeno de
ocurrencia reciente en Ecuador y cuyas consecuencias específicas no han sido estudiadas en
profundidad. Entender este impacto es crucial, pues la rentabilidad, además de ser un indicador de éxito,
constituye un factor esencial para la sostenibilidad y la capacidad de las cooperativas para generar
excedentes que les permitan enfrentar situaciones de riesgo (Trujillo, 2013; Moussu y Petit, 2017;
Sarmiento et al., 2024).
Por lo tanto, este estudio tiene como objetivo determinar el impacto de la crisis energética de 2024 en
el desempeño financiero, medido a través de la rentabilidad, de las cooperativas de ahorro y crédito del
segmento 1 en Ecuador. Analizar esta temática inexplorada contribuirá a la literatura empírica sobre
resiliencia financiera en el sector cooperativo; además, proporcionará evidencia útil para los
administradores de las instituciones financieras y los organismos de control, permitiendo diseñar
estrategias de mitigación ante futuros shocks sistémicos.
METODOLOGÍA
Esta investigación adopta un enfoque mixto, con componentes cualitativos y cuantitativos, y un alcance
descriptivo, explicativo y correlacional. Las variables de análisis están conformadas por el indicador de
morosidad, el índice de intermediación financiera y el índice de eficiencia microeconómica. El estudio
tiene un diseño no experimental de tipo longitudinal, dado que se comparan los resultados financieros
de las cooperativas en dos periodos diferenciados: antes y durante la crisis energética. El análisis se lo
realiza en el 2024 con la finalidad de evaluar el impacto de la crisis energética, la cual constituye el
La cartera de crédito experimentó una contracción en su valor absoluto desde julio y la morosidad llegó
hasta un 8,94 % al cierre del año.
No obstante, pese a la evidencia empírica que relaciona crisis exógenas con el deterioro financiero de
las cooperativas de ahorro y crédito, en su mayoría los estudios se han centrado en eventos como la
pandemia (Amaral, 2024; Carvajal et al., 2023; Torres, 2023). La relación entre la rentabilidad y
variables clave como la morosidad (Bikker y Hu, 2002; Guallpa y Urbina, 2021), la intermediación
financiera (Cueva y Peláez, 2022; Valdivieso y Guerrero, 2024) y la eficiencia microeconómica (Torres,
2023) está bien establecida. A pesar de ello, existe un vacío investigativo respecto al impacto específico
de una crisis energética prolongada sobre la salud financiera de las cooperativas, un fenómeno de
ocurrencia reciente en Ecuador y cuyas consecuencias específicas no han sido estudiadas en
profundidad. Entender este impacto es crucial, pues la rentabilidad, además de ser un indicador de éxito,
constituye un factor esencial para la sostenibilidad y la capacidad de las cooperativas para generar
excedentes que les permitan enfrentar situaciones de riesgo (Trujillo, 2013; Moussu y Petit, 2017;
Sarmiento et al., 2024).
Por lo tanto, este estudio tiene como objetivo determinar el impacto de la crisis energética de 2024 en
el desempeño financiero, medido a través de la rentabilidad, de las cooperativas de ahorro y crédito del
segmento 1 en Ecuador. Analizar esta temática inexplorada contribuirá a la literatura empírica sobre
resiliencia financiera en el sector cooperativo; además, proporcionará evidencia útil para los
administradores de las instituciones financieras y los organismos de control, permitiendo diseñar
estrategias de mitigación ante futuros shocks sistémicos.
METODOLOGÍA
Esta investigación adopta un enfoque mixto, con componentes cualitativos y cuantitativos, y un alcance
descriptivo, explicativo y correlacional. Las variables de análisis están conformadas por el indicador de
morosidad, el índice de intermediación financiera y el índice de eficiencia microeconómica. El estudio
tiene un diseño no experimental de tipo longitudinal, dado que se comparan los resultados financieros
de las cooperativas en dos periodos diferenciados: antes y durante la crisis energética. El análisis se lo
realiza en el 2024 con la finalidad de evaluar el impacto de la crisis energética, la cual constituye el
pág. 4070
principal parámetro de interés ya que se busca evaluar si esta crisis afectó de manera diferente en las
cooperativas.
El objeto de estudio está constituido por cooperativas de ahorro y crédito pertenecientes al segmento 1,
cuya oficina matriz se encuentra en la ciudad de Loja. Las cooperativas en cuestión son: Cooperativa
de Ahorro y Crédito Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega Ltda. (CoopMego), Cooperativa Padre
Julián Lorente Ltda. y Cooperativa de la Pequeña Empresa Cacpe Loja Ltda.
Los recursos utilizados fueron los estados financieros obtenidos de la base de datos de la SEPS. Con
estos datos se aplicaron técnicas econométricas orientadas a determinar el impacto de los indicadores
de gestión y eficiencia microeconómica sobre la rentabilidad, entendida esta última como una
dimensión económica de la sostenibilidad. La rentabilidad fue medida mediante los indicadores ROE y
ROA, considerados como variables dependientes.
El procesamiento estadístico y econométrico se realizó mediante el software estadístico Stata 14, el cual
fue utilizado específicamente para la estimación del modelo de regresión lineal múltiple. El análisis de
datos se realizó mediante los indicadores que se presentan a continuación.
Tabla 1. Variables para el tratamiento de datos
Variables Indicadores Abreviatura Descripción
Y1 ROE Roe Indicador de la sostenibilidad
financiera
Y2 ROA Roa Indicador de la sostenibilidad
financiera
X1 Cartera Ln_Cart Ln de los activos
X2 Depósitos Ln_Dep Ln de los depositos
X3 Morosidad Morosidad Cartera improductiva/cartera bruta
X4 Intermediación financiera Interm_finan Cartera bruta/ (Depósitos a la
vista+Depósito a plazo)
X5 Índice de eficiencia
microeconómica
Ind_efic_micro Índice compuesto
X6 Crisis energética Crisis Dummy de crisis
Los modelos fueron estimados mediante Mínimos Cuadrados Generalizados (MCG) para corregir
problemas de heterocedasticidad. El modelo empírico se expresa de la siguiente manera:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 = 𝛼0 + 𝛽1𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠𝑖 + 𝛽2𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽3𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + ∑ 𝛽𝑘
𝑘
𝑥𝑘𝑖 + 𝜀𝑖
principal parámetro de interés ya que se busca evaluar si esta crisis afectó de manera diferente en las
cooperativas.
El objeto de estudio está constituido por cooperativas de ahorro y crédito pertenecientes al segmento 1,
cuya oficina matriz se encuentra en la ciudad de Loja. Las cooperativas en cuestión son: Cooperativa
de Ahorro y Crédito Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega Ltda. (CoopMego), Cooperativa Padre
Julián Lorente Ltda. y Cooperativa de la Pequeña Empresa Cacpe Loja Ltda.
Los recursos utilizados fueron los estados financieros obtenidos de la base de datos de la SEPS. Con
estos datos se aplicaron técnicas econométricas orientadas a determinar el impacto de los indicadores
de gestión y eficiencia microeconómica sobre la rentabilidad, entendida esta última como una
dimensión económica de la sostenibilidad. La rentabilidad fue medida mediante los indicadores ROE y
ROA, considerados como variables dependientes.
El procesamiento estadístico y econométrico se realizó mediante el software estadístico Stata 14, el cual
fue utilizado específicamente para la estimación del modelo de regresión lineal múltiple. El análisis de
datos se realizó mediante los indicadores que se presentan a continuación.
Tabla 1. Variables para el tratamiento de datos
Variables Indicadores Abreviatura Descripción
Y1 ROE Roe Indicador de la sostenibilidad
financiera
Y2 ROA Roa Indicador de la sostenibilidad
financiera
X1 Cartera Ln_Cart Ln de los activos
X2 Depósitos Ln_Dep Ln de los depositos
X3 Morosidad Morosidad Cartera improductiva/cartera bruta
X4 Intermediación financiera Interm_finan Cartera bruta/ (Depósitos a la
vista+Depósito a plazo)
X5 Índice de eficiencia
microeconómica
Ind_efic_micro Índice compuesto
X6 Crisis energética Crisis Dummy de crisis
Los modelos fueron estimados mediante Mínimos Cuadrados Generalizados (MCG) para corregir
problemas de heterocedasticidad. El modelo empírico se expresa de la siguiente manera:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 = 𝛼0 + 𝛽1𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠𝑖 + 𝛽2𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽3𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + ∑ 𝛽𝑘
𝑘
𝑥𝑘𝑖 + 𝜀𝑖
pág. 4071
En donde:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 Es la variable dependiente, ROE o ROA; 𝛼0 es la constante y 𝛽1es el parámetro de interés que
indica si la crisis redujo la rentabilidad en las cooperativas
𝛽2 y 𝛽𝟑 Captura la diferencia en rentabilidad en condiciones normales de CoopMego y Padre Julián
Lorente respecto la cooperativa base Cacpe Loja.
∑ 𝛽𝑘𝑘 𝑥𝑘 representa el conjunto de variables de control financieras incluidas en el modelo, y;
𝜺𝒊 es el término de error que recoge los factores no observados.
Para ver si la crisis afectó de forma diferente en las cooperativas, se estima los modelos:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 = 𝛼0 + 𝛽1𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠𝑖 + 𝛽2𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽3𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + 𝛽4𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽5𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠
∗ 𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + ∑ 𝛽𝑘
𝑘
𝑥𝑘 + 𝜀𝑖
En esta especificación: 𝛽4 indica el efecto de la crisis energética en CoopMego y; 𝛽5 el efecto de la
crisis en la Padre Julián Lorente.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Respecto al contraste de normalidad de las variables, en donde los depósitos y captaciones fueron
transformados mediante el logaritmo natural, con la finalidad de evitar coeficientes demasiados grandes
o pequeños que dificulten la interpretación de los modelos de regresión. A excepción del ROE y ROA,
las variables no siguen una distribución normal debido al tamaño de muestra limitado y a la
heterogeneidad del desempeño financiero de las cooperativas. Los resultados se obtuvieron al aplicar
la prueba de Shapiro-Wilk, cuyas hipótesis son:
𝐻0 ∶ 𝑥~(𝜇, 𝜎)
𝐻1: 𝑥 ≠ (𝜇, 𝜎)
Tabla 3. Prueba de Shapiro-Wilk
Variable P-valor
ROE 0,05195
ROA 0,04145
ln_Cartera 0,00000
ln_Depósitos 0,00001
Morosidad 0,00041
Interm_financiera 0,00000
Índice_eficiencia_microeconómica 0,00098
En donde:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 Es la variable dependiente, ROE o ROA; 𝛼0 es la constante y 𝛽1es el parámetro de interés que
indica si la crisis redujo la rentabilidad en las cooperativas
𝛽2 y 𝛽𝟑 Captura la diferencia en rentabilidad en condiciones normales de CoopMego y Padre Julián
Lorente respecto la cooperativa base Cacpe Loja.
∑ 𝛽𝑘𝑘 𝑥𝑘 representa el conjunto de variables de control financieras incluidas en el modelo, y;
𝜺𝒊 es el término de error que recoge los factores no observados.
Para ver si la crisis afectó de forma diferente en las cooperativas, se estima los modelos:
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑖 = 𝛼0 + 𝛽1𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠𝑖 + 𝛽2𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽3𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + 𝛽4𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑜𝑝𝑀𝑒𝑔𝑜𝑖 + 𝛽5𝐶𝑟𝑖𝑠𝑖𝑠
∗ 𝑃𝑎𝑑𝑟𝑒𝑖 + ∑ 𝛽𝑘
𝑘
𝑥𝑘 + 𝜀𝑖
En esta especificación: 𝛽4 indica el efecto de la crisis energética en CoopMego y; 𝛽5 el efecto de la
crisis en la Padre Julián Lorente.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Respecto al contraste de normalidad de las variables, en donde los depósitos y captaciones fueron
transformados mediante el logaritmo natural, con la finalidad de evitar coeficientes demasiados grandes
o pequeños que dificulten la interpretación de los modelos de regresión. A excepción del ROE y ROA,
las variables no siguen una distribución normal debido al tamaño de muestra limitado y a la
heterogeneidad del desempeño financiero de las cooperativas. Los resultados se obtuvieron al aplicar
la prueba de Shapiro-Wilk, cuyas hipótesis son:
𝐻0 ∶ 𝑥~(𝜇, 𝜎)
𝐻1: 𝑥 ≠ (𝜇, 𝜎)
Tabla 3. Prueba de Shapiro-Wilk
Variable P-valor
ROE 0,05195
ROA 0,04145
ln_Cartera 0,00000
ln_Depósitos 0,00001
Morosidad 0,00041
Interm_financiera 0,00000
Índice_eficiencia_microeconómica 0,00098
pág. 4072
De acuerdo con los resultados obtenidos el promedio del ROE es del 4,8 %; un valor adecuado que se
espera como retorno en una organización, sin embargo, el promedio del ROA es de 0,8 %; un valor por
debajo de la media de la rentabilidad económica esperada por una empresa. Se observa que en el
logaritmo de la cartera y de los depósitos no existe mucha variabilidad en los datos dada la naturaleza
de estas variables, cuya variación dentro de un año no es muy significativa. La morosidad se encuentra
en un rango del 4 % y del 9,6 %, lo que permite inferir que hay problemas de morosidad alta dentro del
grupo analizado. No se analizan los descriptivos del índice de eficiencia microeconómica puesto que
está compuesto de tres indicadores estandarizados, por lo tanto, su análisis puede ser confuso.
Tabla 4. Descriptivos
Variable Observaciones Media Deviación típica Mínimo Máximo
ROE 36 0,048 0,029 0,003 0,122
ROA 36 0,008 0,005 0,001 0,022
Ln_Car 36 18,675 0,503 18,149 19,370
ln_Dep 36 18,779 0,641 18,104 19,700
Morosidad 36 0,067 0,016 0,046 0,096
Interm_finan 36 0,638 0,424 0,046 1,010
Ind_efic_micro 36 0,000 0,971 -2,917 1,376
En la matriz de correlaciones, se observa que el logaritmo de la cartera y de los depósitos generan
correlaciones fuertes entre las variables (mayores a 0,9), por ello, se las excluyen del modelo
econométrico para evitar imprecisión en las estimaciones.
Tabla 5. Matriz de correlaciones
Ln_Car ln_Dep Mor Interm_finan Ind_efic_micro
Ln_Car 1
ln_Dep 0,9984 1
Morosidad 0,9284 0,9299 1
Interm_finan 0,6205 0,6332 0,6629 1
Ind_efic_micro 0,0185 -0,002 0,006 0,0029 1
Se estima los modelos con desviaciones típicas robustas para corregir problemas de heterocedasticidad,
en el cual, el criterio de selección se basó en el coeficiente de determinación (R-cuadrado) que explican
adecuadamente la variabilidad de las variables dependientes. Véase en la tabla 4 los modelos estimados:
De acuerdo con los resultados obtenidos el promedio del ROE es del 4,8 %; un valor adecuado que se
espera como retorno en una organización, sin embargo, el promedio del ROA es de 0,8 %; un valor por
debajo de la media de la rentabilidad económica esperada por una empresa. Se observa que en el
logaritmo de la cartera y de los depósitos no existe mucha variabilidad en los datos dada la naturaleza
de estas variables, cuya variación dentro de un año no es muy significativa. La morosidad se encuentra
en un rango del 4 % y del 9,6 %, lo que permite inferir que hay problemas de morosidad alta dentro del
grupo analizado. No se analizan los descriptivos del índice de eficiencia microeconómica puesto que
está compuesto de tres indicadores estandarizados, por lo tanto, su análisis puede ser confuso.
Tabla 4. Descriptivos
Variable Observaciones Media Deviación típica Mínimo Máximo
ROE 36 0,048 0,029 0,003 0,122
ROA 36 0,008 0,005 0,001 0,022
Ln_Car 36 18,675 0,503 18,149 19,370
ln_Dep 36 18,779 0,641 18,104 19,700
Morosidad 36 0,067 0,016 0,046 0,096
Interm_finan 36 0,638 0,424 0,046 1,010
Ind_efic_micro 36 0,000 0,971 -2,917 1,376
En la matriz de correlaciones, se observa que el logaritmo de la cartera y de los depósitos generan
correlaciones fuertes entre las variables (mayores a 0,9), por ello, se las excluyen del modelo
econométrico para evitar imprecisión en las estimaciones.
Tabla 5. Matriz de correlaciones
Ln_Car ln_Dep Mor Interm_finan Ind_efic_micro
Ln_Car 1
ln_Dep 0,9984 1
Morosidad 0,9284 0,9299 1
Interm_finan 0,6205 0,6332 0,6629 1
Ind_efic_micro 0,0185 -0,002 0,006 0,0029 1
Se estima los modelos con desviaciones típicas robustas para corregir problemas de heterocedasticidad,
en el cual, el criterio de selección se basó en el coeficiente de determinación (R-cuadrado) que explican
adecuadamente la variabilidad de las variables dependientes. Véase en la tabla 4 los modelos estimados:
pág. 4073
Tabla 6. Modelos por Mínimos Cuadrados Generalizados
Variables Modelo ROE Modelo ROA
Crisis -0.030*** -0.005***
(0.009) (0.002)
CoopMego -0.508*** -0.079***
(0.131) (0.022)
Padre Julián Lorente -0.598*** -0.096***
(0.148) (0.025)
Crisis*CoopMego 0.025* 0.004
(0.015) (0.002)
Crisis*Padre 0.035*** 0.007***
(0.012) (0.002)
Morosidad -0.026 -0.005
(0.468) (0.061)
Ind_efic_micro -0.007** -0.001**
(0.003) (0.000)
Interm_finan 0.580*** 0.090***
(0.165) (0.027)
Constante 0.052** 0.010***
(0.019) (0.003)
Observaciones 36 36
R-cuadrado 0.816 0,873
Los modelos empíricos se expresan de la siguiente manera:
ROEi = 0,052 − 0,03 Crisisi − 0,508 CoopMegoi − 0,598 Padrei + 0,025 Crisisi ∗ CoopMegoi +
0,035 Crisisi ∗ Padrei − 0,026 Morosidad − 0,007 Índice_eficiencia_microeconómica +
0,580 Intermediación_financiera
ROA = 0,01 − 0,005 Crisis − 0,079 CoopMego − 0,096 Padre + 0,004 Crisis ∗ CoopMego +
0,007 Crisis ∗ Padre − 0,005 Morosidad − 0,001 Índice_eficiencia_microeconómica + 0,090 ∗
Intermediación_financiera
A través del modelo econométrico se determinó que, la crisis energética redujo el ROE en promedio 3
puntos porcentuales y al ROA en promedio 0,05 puntos porcentuales, evidenciando que afectó en mayor
medida al ROE.
Tabla 6. Modelos por Mínimos Cuadrados Generalizados
Variables Modelo ROE Modelo ROA
Crisis -0.030*** -0.005***
(0.009) (0.002)
CoopMego -0.508*** -0.079***
(0.131) (0.022)
Padre Julián Lorente -0.598*** -0.096***
(0.148) (0.025)
Crisis*CoopMego 0.025* 0.004
(0.015) (0.002)
Crisis*Padre 0.035*** 0.007***
(0.012) (0.002)
Morosidad -0.026 -0.005
(0.468) (0.061)
Ind_efic_micro -0.007** -0.001**
(0.003) (0.000)
Interm_finan 0.580*** 0.090***
(0.165) (0.027)
Constante 0.052** 0.010***
(0.019) (0.003)
Observaciones 36 36
R-cuadrado 0.816 0,873
Los modelos empíricos se expresan de la siguiente manera:
ROEi = 0,052 − 0,03 Crisisi − 0,508 CoopMegoi − 0,598 Padrei + 0,025 Crisisi ∗ CoopMegoi +
0,035 Crisisi ∗ Padrei − 0,026 Morosidad − 0,007 Índice_eficiencia_microeconómica +
0,580 Intermediación_financiera
ROA = 0,01 − 0,005 Crisis − 0,079 CoopMego − 0,096 Padre + 0,004 Crisis ∗ CoopMego +
0,007 Crisis ∗ Padre − 0,005 Morosidad − 0,001 Índice_eficiencia_microeconómica + 0,090 ∗
Intermediación_financiera
A través del modelo econométrico se determinó que, la crisis energética redujo el ROE en promedio 3
puntos porcentuales y al ROA en promedio 0,05 puntos porcentuales, evidenciando que afectó en mayor
medida al ROE.
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A nivel de rentabilidad general, Cacpe Loja muestra mejores resultados del grupo analizado. Sin
embargo, la Padre Julián Lorente mostró ser más resiliente que Cacpe Loja y CoopMego durante la
crisis energética. La eficiencia microeconómica muestra una relación inversa con los indicadores de
rentabilidad, mientras que un mayor grado de intermediación mejora los niveles de la misma.
Los coeficientes estimados en ambos modelos (ROE y ROA) presentan resultados similares,
especialmente en relación con las variables de control: la intermediación financiera muestra una
relación positiva y significativa con la rentabilidad, mientras que la eficiencia microeconómica influye
negativamente. Este resultado se esperaba, ya que se trata de un índice cuya eficiencia es mejor al
mantenerse en valores bajos.
Las variables: CoopMego, Padre Julián Lorente y las interacciones de las mismas con Crisis, se
interpretan respecto a la cooperativa base Cacpe Loja, en donde los coeficientes (-0,508 en el modelo
ROE y -0,079 en ROA) permiten inferir que en condiciones normales (es decir, sin crisis energética),
Cacpe Loja tuvo mejor nivel de rentabilidad del grupo analizado. Sin embargo, la interacción
Crisis*CoopMego sugiere que la cooperativa CoopMego fue más resiliente que Cacpe durante la crisis
energética de 2024 en términos de su rentabilidad patrimonial (ROE), pero no en su rentabilidad sobre
activos (ROA), ya que el coeficiente resulta significativo solo en el modelo que explica el ROE, y no
en el modelo del ROA. Dado que los coeficientes resultaron positivos y significativos en la interacción
de Crisis*Padre, se deduce que la cooperativa Padre Julián Lorente fue más resiliente que Cacpe Loja
en el periodo de crisis.
El efecto de la morosidad no fue significativo en los modelos econométricos, resultado que no
concuerda con: Bikker y Hu (2002), Guallpa y Urbina (2021), Carvajal et al. (2023), Torres (2023) y
Amaral (2024), quienes mencionaban que, en contextos similares de crisis, esta variable influyó
negativamente. Esta situación podría explicarse por la corta duración de la crisis energética, la cual
impactó en mayor medida a los ingresos operativos que a la estructura de cartera a corto plazo, es decir,
los ingresos por cartera disminuyen debido a la desaceleración en el ritmo de las colocaciones
crediticias.
El efecto de la intermediación financiera coincide con lo señalado por Cueva y Peláez (2022),
Valdivieso y Guerrero (2024) y Zambrano (2024) ya que los resultados tuvieron una relación positiva
A nivel de rentabilidad general, Cacpe Loja muestra mejores resultados del grupo analizado. Sin
embargo, la Padre Julián Lorente mostró ser más resiliente que Cacpe Loja y CoopMego durante la
crisis energética. La eficiencia microeconómica muestra una relación inversa con los indicadores de
rentabilidad, mientras que un mayor grado de intermediación mejora los niveles de la misma.
Los coeficientes estimados en ambos modelos (ROE y ROA) presentan resultados similares,
especialmente en relación con las variables de control: la intermediación financiera muestra una
relación positiva y significativa con la rentabilidad, mientras que la eficiencia microeconómica influye
negativamente. Este resultado se esperaba, ya que se trata de un índice cuya eficiencia es mejor al
mantenerse en valores bajos.
Las variables: CoopMego, Padre Julián Lorente y las interacciones de las mismas con Crisis, se
interpretan respecto a la cooperativa base Cacpe Loja, en donde los coeficientes (-0,508 en el modelo
ROE y -0,079 en ROA) permiten inferir que en condiciones normales (es decir, sin crisis energética),
Cacpe Loja tuvo mejor nivel de rentabilidad del grupo analizado. Sin embargo, la interacción
Crisis*CoopMego sugiere que la cooperativa CoopMego fue más resiliente que Cacpe durante la crisis
energética de 2024 en términos de su rentabilidad patrimonial (ROE), pero no en su rentabilidad sobre
activos (ROA), ya que el coeficiente resulta significativo solo en el modelo que explica el ROE, y no
en el modelo del ROA. Dado que los coeficientes resultaron positivos y significativos en la interacción
de Crisis*Padre, se deduce que la cooperativa Padre Julián Lorente fue más resiliente que Cacpe Loja
en el periodo de crisis.
El efecto de la morosidad no fue significativo en los modelos econométricos, resultado que no
concuerda con: Bikker y Hu (2002), Guallpa y Urbina (2021), Carvajal et al. (2023), Torres (2023) y
Amaral (2024), quienes mencionaban que, en contextos similares de crisis, esta variable influyó
negativamente. Esta situación podría explicarse por la corta duración de la crisis energética, la cual
impactó en mayor medida a los ingresos operativos que a la estructura de cartera a corto plazo, es decir,
los ingresos por cartera disminuyen debido a la desaceleración en el ritmo de las colocaciones
crediticias.
El efecto de la intermediación financiera coincide con lo señalado por Cueva y Peláez (2022),
Valdivieso y Guerrero (2024) y Zambrano (2024) ya que los resultados tuvieron una relación positiva
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con la rentabilidad. Así mismo, la eficiencia microeconómica influyó negativamente, concordando con
lo señalado por Torres (2023). No se puede afirmar que las cooperativas no sean sostenibles, ya que el
análisis se limita a un año, sin embargo, se puede recalcar que la sostenibilidad se vio afectada por la
corta duración de la crisis energética.
CONCLUSIONES
La crisis energética de 2024 afectó significativamente la rentabilidad de las cooperativas de ahorro y
crédito del segmento 1 en el cantón Loja, evidenciando la vulnerabilidad del sistema financiero popular
y solidario frente a eventos externos que alteran la capacidad de pago de los socios. Esta situación
resalta la importancia de diseñar estrategias institucionales que fortalezcan la resiliencia organizacional
ante escenarios adversos de origen económico, político o ambiental.
La cooperativa Cacpe Loja registró indicadores generales de rentabilidad más elevados dentro del grupo
analizado; sin embargo, durante el periodo de crisis energética su desempeño relativo fue inferior al de
CoopMego y Padre Julián Lorente.
Es importante destacar que la variable que mide el impacto de la crisis en CoopMego resultó
significativa únicamente en el modelo del ROE. Este hallazgo sugiere que, aunque sin mejoras visibles
en la rentabilidad sobre activos (ROA), esta cooperativa logró preservar un mejor desempeño en
relación con su capital propio.
El análisis confirmó que la intermediación financiera constituye un factor clave para la rentabilidad
institucional, al presentar una relación positiva y significativa en ambos modelos evaluados. Este
resultado evidencia que una gestión equilibrada entre la captación de recursos y la colocación de
créditos contribuye directamente al fortalecimiento financiero de las cooperativas. Por otro lado, el
índice de eficiencia microeconómica mostró una relación negativa con la rentabilidad, lo que indica que
una mayor ineficiencia interna reduce el rendimiento tanto del patrimonio como de los activos. Esto
resalta la necesidad de mantener un control riguroso de la estructura de costos para sostener la
rentabilidad institucional.
Los resultados obtenidos reafirman que la rentabilidad constituye un pilar fundamental para evaluar la
sostenibilidad de las cooperativas de ahorro y crédito.
con la rentabilidad. Así mismo, la eficiencia microeconómica influyó negativamente, concordando con
lo señalado por Torres (2023). No se puede afirmar que las cooperativas no sean sostenibles, ya que el
análisis se limita a un año, sin embargo, se puede recalcar que la sostenibilidad se vio afectada por la
corta duración de la crisis energética.
CONCLUSIONES
La crisis energética de 2024 afectó significativamente la rentabilidad de las cooperativas de ahorro y
crédito del segmento 1 en el cantón Loja, evidenciando la vulnerabilidad del sistema financiero popular
y solidario frente a eventos externos que alteran la capacidad de pago de los socios. Esta situación
resalta la importancia de diseñar estrategias institucionales que fortalezcan la resiliencia organizacional
ante escenarios adversos de origen económico, político o ambiental.
La cooperativa Cacpe Loja registró indicadores generales de rentabilidad más elevados dentro del grupo
analizado; sin embargo, durante el periodo de crisis energética su desempeño relativo fue inferior al de
CoopMego y Padre Julián Lorente.
Es importante destacar que la variable que mide el impacto de la crisis en CoopMego resultó
significativa únicamente en el modelo del ROE. Este hallazgo sugiere que, aunque sin mejoras visibles
en la rentabilidad sobre activos (ROA), esta cooperativa logró preservar un mejor desempeño en
relación con su capital propio.
El análisis confirmó que la intermediación financiera constituye un factor clave para la rentabilidad
institucional, al presentar una relación positiva y significativa en ambos modelos evaluados. Este
resultado evidencia que una gestión equilibrada entre la captación de recursos y la colocación de
créditos contribuye directamente al fortalecimiento financiero de las cooperativas. Por otro lado, el
índice de eficiencia microeconómica mostró una relación negativa con la rentabilidad, lo que indica que
una mayor ineficiencia interna reduce el rendimiento tanto del patrimonio como de los activos. Esto
resalta la necesidad de mantener un control riguroso de la estructura de costos para sostener la
rentabilidad institucional.
Los resultados obtenidos reafirman que la rentabilidad constituye un pilar fundamental para evaluar la
sostenibilidad de las cooperativas de ahorro y crédito.
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Aunque se trata de entidades sin ánimo de lucro, esto no implica que puedan operar con pérdidas, ya
que los excedentes son clave para la continuidad operativa, su crecimiento institucional y su capacidad
de resiliencia ante escenarios adversos. Por lo tanto, el mantenimiento de niveles adecuados de ROE y
ROA no solo permite a las cooperativas afrontar con mayor solvencia los periodos de incertidumbre,
sino que también las habilita para seguir atendiendo las necesidades económicas de sus socios y
fomentar el desarrollo social, incluso en contextos de crisis económicas.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Amaral, M. (2024). Determinants of the profitability of savings banks in the US and the moderating
effect of the pandemic crisis. Revista De Economía Mundial, 68, 141–166.
https://doi.org/10.33776/rem.vi68.7996
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procyclicality of the new Basel capital requirements. PSL Quarterly Review, 55(221).
https://doi.org/10.13133/2037-3643/9907
Caicedo, Atiaga. F. M., Carvajal, Bautista. E. V., y Jiménez, Rivadeneira. D. L. (2023). El cambio del
entorno y su impacto en el resultado de la gestión financiera organizacional de las cooperativas
de ahorro y crédito del Ecuador en los años 2018-2021. MQRInvestigar, 7(2), 951–978.
https://doi.org/10.56048/MQR20225.7.2.2023.951-978
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Chamorro, J., y Mera, E. (2025). Estudio de la crisis energética en el Ecuador por la dependencia en la
generación de energía hidráulica. Revista Científica INGENIAR: Ingeniería, Tecnología E
Investigación. ISSN: 2737-6249., 8(15), 168-186.
https://www.journalingeniar.org/index.php/ingeniar/article/view/286
Cueva Jiménez, N. C., y Peláez Moreno, L. E. (2022). Factores que inciden en el rendimiento de las
cooperativas de ahorro y crédito. Religación, 7(34), e210994.
https://doi.org/10.46652/rgn.v7i34.994
Aunque se trata de entidades sin ánimo de lucro, esto no implica que puedan operar con pérdidas, ya
que los excedentes son clave para la continuidad operativa, su crecimiento institucional y su capacidad
de resiliencia ante escenarios adversos. Por lo tanto, el mantenimiento de niveles adecuados de ROE y
ROA no solo permite a las cooperativas afrontar con mayor solvencia los periodos de incertidumbre,
sino que también las habilita para seguir atendiendo las necesidades económicas de sus socios y
fomentar el desarrollo social, incluso en contextos de crisis económicas.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Amaral, M. (2024). Determinants of the profitability of savings banks in the US and the moderating
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cooperativas de ahorro y crédito del Ecuador . Revista Economía Y Política, (34), 112–129.
https://doi.org/10.25097/rep.n34.2021.07
Moussu, C. y Petit-Romec, A. (2017). Roe in Banks: Performance or Risk Measure? Evidence From
Financial Crises. Finance, 38(2), 95-133. https://shs.cairn.info/journal-finance-2017-2-page-
95?lang=en
Sarmiento Castillo, G., Hernández Ocampo, S., Peláez Moreno, L., Peña Vélez, M., y Malla Alvarado,
F. (2024). Análisis econométrico de la sostenibilidad financiera de las organizaciones de la
economía popular y solidaria. Revista Perspectiva Empresarial, 10(2), 70–82.
https://doi.org/10.16967/23898186.848
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. (2024). Segmentación de entidades del
SFPS, año 2024 - Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
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Torres C, I. (2023). Factores determinantes de la rentabilidad de las instituciones microfinancieras
durante el periodo 2011 – 2021 [Tesis de Licenciatura, Universidad ESAN].
https://hdl.handle.net/20.500.12640/3519.
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ahorro y crédito de Ecuador, 2015-2020. Investigación Económica, 83(329), 54–
73. https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2024.329.87540
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y Crédito del Segmento 1 del Ecuador. Revista Andina De Investigaciones En Ciencias
Económicas Y Empresariales., 1(1), 61–88. https://doi.org/10.69633/xnrm8r20
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